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晨会报告总结（20220701）

核心内容

本报告汇总了近期的财经新闻、行业动态与公司要闻以及国都证券的策略观点，整体内容聚焦于中国经济的修复态势、政策支持对市场的影响以及互联网企业对汽车后市场的介入。

主要观点

1. 经济持续修复，市场信心回升

• 制造业PMI重回扩张区间：6月制造业PMI为50.2%，重回“荣枯线”之上，表明经济正在加快修复。
• 非制造业PMI强劲反弹：非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.7%和54.1%，均高于上月，显示经济恢复态势持续向好。
• 政策支持经济复苏：国务院推出政策性开发性金融工具支持重大项目建设，通过发行金融债券筹资3000亿元，用于补充项目资本金或搭桥专项债项目。同时，中央财政对项目进行贴息，以增强政策效果。
• 以工代赈带动就业与消费：重点工程将提高以工代赈劳务报酬比例至30%以上，带动农民工等群体就业，进一步拉动县域消费。

2. 资本市场支持民企融资

• 减费政策助力民企融资：监管部门推出多项举措，包括免收债券交易费用、推出科技创新公司债、实施民企债券融资专项支持计划等，减轻民企融资负担。
• 政策效果逐步显现：上半年民企债券融资环境有所改善，净融资缺口缩小，预计下半年融资情况将持续向好。
• 融资规模有望提升：全年民企信用债发行量预计超过6000亿元，净融资或达200亿元至400亿元，尤其对优质民企及科技创新领域利好明显。

3. 汽车消费政策释放新机遇

• 促消费政策刺激市场：中央和地方密集出台促汽车消费政策，推动汽车销售回暖，带动相关产业链发展。
• 新能源汽车受益明显：新能源汽车销量快速增长，政策支持如免征购置税、活跃二手车市场等，有助于稳定市场预期并提升消费信心。
• 汽车出口表现亮眼：中国汽车出口量持续增长，预计全年出口量接近300万辆，有望超过德国，成为全球第二大汽车出口国。

4. 互联网企业深度布局汽车后市场

• 京东、途虎、天猫等企业入局：互联网企业通过线上线下一体化服务、供应链优化等方式，提升汽车后市场服务质量和效率。
• 京车会表现突出：依托京东的供应链和数字化能力，京车会已在全国163个城市开设超过1400家门店，推动汽车后市场服务网络的构建。
• 行业痛点仍存：汽车后市场存在配件以次充好、价格虚高、服务不规范等问题，需通过技术、品牌和供应链能力提升来解决。

关键信息

市场表现

• A股主要指数上涨：上证综指、沪深300、深圳成指、中小板综指等均出现上涨，显示市场情绪回暖。
• 行业表现亮眼：商贸零售、食品饮料、美容护理等行业涨幅较大，反映出服务消费和中游制造的补涨机会。
• 全球市场波动：标普500、纳斯达克指数下跌，MSCI新兴市场指数亦有回调，显示外部环境仍存在不确定性。

大宗商品市场

• 原油、期金、期铜价格下跌：反映国际大宗商品市场高位回落，国内保供稳价政策效果显现。
• 干散货指数上涨：显示全球航运市场有所回暖，可能与经济复苏预期有关。

国都策略视点

• 关注“服务消费 + 中游制造”补涨机会：在经济内生修复动能增强的背景下，建议重点关注服务消费和中游制造板块。
• 政策驱动与内生修复并行：当前经济恢复分为两个阶段，第一阶段为政策驱动，第二阶段为防控优化带来的内生修复，后者有望成为市场反弹的主要动力。
• 重点行业及板块：餐饮、旅游、航空酒店、影院、纺织服装、消费建材、化妆品、医美医疗等服务和出行消费板块或接力补涨。
• 风险提示：需关注美国经济滞胀、国内经济恢复动力减弱、俄乌局势恶化及海外市场震荡等风险。

总结

整体来看，中国经济在政策支持下逐步修复，资本市场对民企融资的支持力度加大，汽车消费政策释放出新机遇，互联网企业加速布局汽车后市场，推动行业服务质量和效率提升。国都证券建议投资者关注服务消费与中游制造板块的补涨机会，同时警惕外部环境变化带来的风险。