20171204-广发证券-汽车及汽车零部件行业_出租车电动化或成解决新能源需求问题的重要选择_5页_552kb

汽车及汽车零部件行业总结

核心内容

本报告主要分析了中国出租车电动化趋势及其对新能源汽车市场需求的影响，重点介绍了深圳市推动出租车电动化的政策与措施，并探讨了该政策对新能源汽车产业链的带动作用。同时，报告也提供了投资建议与风险提示，强调了新能源汽车产业未来的发展方向。

主要观点

• 出租车电动化是新能源汽车需求的重要推动力：随着政策引导和电动车技术的提升，出租车电动化成为解决新能源乘用车需求问题的新途径。
• 深圳作为先行者：深圳市交通运输委员会于2017年10月底发布文件，计划通过奖励方式推动出租车电动化，目标是在2020年实现全市出租车100%纯电动化。
• 政策激励机制：深圳采用“政府引导、企业自主”原则，对提前更新和大规模更新出租车的企业给予经营权指标奖励，奖励比例随更新时间与规模递增。
• 新能源汽车政策逐步转向市场化：政府补贴政策将逐步退出，油耗与新能源双积分政策将成为新能源汽车产业发展的主要支撑。
• 投资方向建议：投资者应关注具有核心竞争力和市场化驱动力的企业，推荐关注上汽集团、华域汽车、江淮汽车等。

关键信息

深圳市出租车电动化政策

• 目标：2020年前实现全市出租车100%纯电动化。
• 奖励机制：
  • 提前更新奖励：提前1年、2年、3年、4年更新为纯电动出租车的企业，分别获得15%、20%、25%、30%的经营权指标奖励。
  • 规模更新奖励：一次性更新投放规模达到300-499、500-999、1000-1499、1500辆以上的企业，分别获得5%、8%、10%、15%的额外奖励。
• 技术要求：纯电动出租车需满足车长≥4520mm（A级车以上）和续航里程≥350km的标准。

新能源汽车市场需求

• 出租车数量庞大：截至2016年，全国出租车总量达110.3万辆，其中部分燃油车限牌城市如北京、上海、深圳、广州、杭州、天津的出租车数量在2015年已接近20万辆。
• 政策推动需求：在新能源汽车规划目标（2020年200万辆）背景下，出租车电动化可有效拉动新能源汽车销量，尤其在政策引导较强的地区。
• 市场份额分析：2017年1-10月，比亚迪、吉利、奇瑞、北汽新能源、众泰、江淮在广东省电动乘用车终端市场中占据较大份额，分别为35.0%、25.3%、11.3%、10.7%、5.6%、3.6%。

投资建议

• 行业评级：买入。
• 公司推荐：上汽集团、华域汽车、江淮汽车。
• 投资逻辑：应关注企业的核心竞争力与市场化能力，而非单纯依赖政府补贴。

风险提示

• 政策调整风险：新能源汽车政策可能发生变化，影响行业发展。
• 行业景气度风险：若汽车行业整体表现不及预期，可能对新能源汽车板块产生负面影响。

数据来源

• 国家统计局
• 广发证券发展研究中心
• 交强险数据

图表说明

• 图1：我国出租车数量历年变化情况（辆）
• 图2：部分车企在广东省纯电动乘用车的市场份额

分析师信息

• 张乐：首席分析师，新财富最佳汽车行业分析师2017、2016年第一名，具有丰富的研究经验。
• 闫俊刚：资深分析师，参与多个新财富奖项评选。
• 唐皙：高级分析师，CPA，具备较强的金融与行业分析能力。
• 刘智琪：复旦大学资产评估硕士，参与新财富团队。
• 李爽：复旦大学金融硕士，2017年加入广发证券。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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