20251221-国信期货-铁合金周报_产量下降_偏多震荡_27页_1mb

产量下降 偏多震荡

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2025年12月21日锰硅与硅铁期货市场的走势及产业链相关数据，对后市进行了展望。整体来看，锰硅和硅铁市场均呈现震荡偏多的态势，主要受成本支撑、下游补库需求及行业周期性影响。

主要观点

锰硅市场

• 期货走势：上周锰硅期货上涨，现货价格企稳回升，基差小幅回落。
• 钢招情况：12月标志性钢厂钢招定价略好于预期，显示市场对需求有一定信心。
• 产业链分析：
  • 产能情况：整体产能过剩，且有新增产能投产，导致供给压力较大。
  • 锰矿供应：锰矿供应相对宽松，库存处于高位。
  • 钢材需求：钢材需求不高，对锰硅需求形成压制。
• 成本支撑：尽管生产亏损，但锰硅价格处于绝对低位，成本支撑较强。
• 下游意愿：下游企业有补库意愿，对市场形成一定支撑。
• 后市建议：建议震荡偏多看待。

硅铁市场

• 期货走势：上周硅铁期货上涨，现货偏强，基差略有回落。
• 成本因素：动力煤现货持续偏弱，但年末电价预计偏强，为硅铁提供成本支撑。
• 利润与产量：
  • 利润不佳：硅铁生成利润不佳，导致企业减产。
  • 产量数据：Mysteel统计显示，全国136家独立硅铁企业样本开工率30.3%，环比下降2.14%；日均产量14250吨，环比下降6.13%。
• 市场依赖：硅铁走势高度依赖能源价格变化。
• 减产趋势：年末加速减产，市场供应压力缓解。
• 后市建议：建议震荡偏多看待。

关键信息

行情回顾

• 基础设施投资：1-11月同比下降1.1%。
• 制造业投资：1-11月同比增长1.9%。
• 房地产投资：1-11月同比下降15.9%，新建商品房销售面积下降7.8%。
• 空调产量：2025年11月同比下降23.4%，1-11月累计同比增长1.6%。
• 汽车出口：2025年11月同比增长49.2%，1-11月累计同比增长25.7%。
• 内燃机销量：2025年11月环比增长7.06%，1-11月同比增长14.10%。
• 新船订单：12月8日至14日，全球船厂共接获149+2艘新船订单，其中中国船厂接获145+2艘。

锰硅产业链数据

• 锰矿价格：市场整体偏弱，价格维持低位。
• 锰矿进口量：进口量保持稳定，供应充足。
• 锰矿库存：港口库存较高，显示供应宽松。
• 锰硅利润：利润承压，行业整体处于亏损状态。
• 锰硅产量：产量维持高位，新增产能持续释放。
• 锰硅需求：钢材产量不高，对锰硅需求支撑有限。

硅铁产业链数据

• 硅铁利润：利润不佳，企业减产明显。
• 硅铁产量：产量低位，开工率下降。
• 硅铁需求：钢材产量对硅铁需求支撑有限，但存在补库需求。

后市展望

• 锰硅：短期受成本支撑和补库需求影响，价格可能维持震荡偏多走势；长期来看，供需偏弱，市场整体承压。
• 硅铁：短期依赖电价支撑，市场可能维持震荡偏多；长期受利润不佳和产能释放影响，需关注减产趋势和能源价格变化。

总结

本报告指出，2025年12月锰硅与硅铁市场均呈现震荡偏多态势。锰硅市场受成本支撑和下游补库需求影响，短期走势偏强，但整体产能过剩，钢材需求不高，长期仍面临压力。硅铁市场则受电价支撑，短期上涨，但生成利润不佳，产量持续低位，年末加速减产，市场走势依赖能源价格变化。总体来看，两品种均存在结构性支撑，建议投资者保持震荡偏多策略。