20181209-太平洋-金属_非金属与采矿周观点_反弹兑现_再次观望_4页_596kb

材料Ⅱ周观点总结

核心内容

本周材料Ⅱ板块整体呈现反弹态势，但市场仍处于观望状态。钢铁和有色金属板块均受到宏观经济环境和市场情绪的影响，走势分化。分析师杨坤河指出，尽管存在短期利好因素，但整体市场缺乏持续性上涨动力。

钢铁板块分析

主要观点

• 价格走势：本周钢价反弹，但预计反弹空间有限。
• 库存变化：社会库存和钢厂库存持续回落，尤其是钢厂库存下降显示贸易商补库热情有所提升。
• 需求疲软：当前需求持续走弱已成定局，全国大范围降温进一步抑制需求。
• 出口下滑：1-11月我国累计出口钢材同比下降8.6%，出口疲软对钢价形成压力。

产能与利润

• 高炉开工率：唐山钢厂高炉开工率不降反升至55.49%，全国高炉开工率微降至65.88%，但仍高于去年同期3.86个百分点。
• 盈利情况：目前盈利钢厂占比跌至71.78%，为近两年最低。螺纹钢、热卷、中厚板利润均出现大幅收缩。
• 未来展望：在钢厂利润收缩背景下，高炉产能利用率可能受到抑制，特别是短流程螺纹钢企业可能自发停产，短期价格下行仍有支撑，但整体以震荡行情为主。

投资建议

• 市场策略：建议投资者轻仓参与，短期以观望为主。
• 催化剂不足：从下周展望看，缺乏明显催化剂，市场情绪仍偏谨慎。

有色金属板块分析

主要观点

• 黄金表现突出：本周伦敦现货黄金单周涨幅达2.11%，当前价格处于近4个月高位。
• 经济环境支撑：美国非农就业数据疲软，薪资增长不及预期，凸显经济下行压力。同时，美股回调压力和油价下行导致通胀预期疲弱，支撑明年美联储加息放缓的判断。
• 基本金属疲弱：铜、铝、锌、铅、镍等基本金属表现疲软，库存持续下降，但其中锡库存出现显著增长。

推荐标的

• 贵金属：继续推荐黄金相关标的，如山东黄金、中金黄金、银泰资源、金贵银业。
• 小金属：推荐钼和稀土相关企业，如金钼股份、北方稀土。
• 投资逻辑：在宏观经济不确定性较大的背景下，黄金和小金属具有较好的防御性，市场下行空间有限。

风险提示

• 需求不及预期：需求持续走弱可能对钢价形成压制。
• 全球经济下行：全球经济缺乏持续复苏动力，影响有色金属需求。
• 美元持续走强：美元走强可能对贵金属价格形成压力。
• 贸易战升级：贸易战升级可能对出口和市场情绪产生负面影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

推荐关注标的

• 山东黄金
• 中金黄金
• 银泰资源
• 金贵银业
• 盛达矿业
• 金钼股份
• 北方稀土

销售团队信息

研究院信息

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