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全球商品研究·铁矿&钢材日度报告总结 (2023年9月1日)

兴证钢材观点

• 现货报价：江苏三线螺纹钢HRB400E20mm汇总价3680元/吨（+20），上海热卷475mm汇总价3910元/吨（+50），唐山钢坯Q235汇总价3550元/吨（+20）。
• 宏观与政策：8月制造业PMI 49.7%，政策利好持续（地产政策调整，包括存款利率下调、首套住房贷款利率下调及认房不认贷政策全国推广）。
• 供需态势：钢需环比下滑，成材产量与铁水产量形成“劈叉”，利润空间受到挤压，地产政策支持或强化周期上行驱动。

兴证铁矿观点

• 现货报价：普式62%价格指数11645美元/吨（+24），日照港超特粉757元/吨（+20），PB粉914元/吨（+21）。
• 市场动态：全球铁矿发运环比上升，中国到岸港口库存增加，铁水产量继续增加，钢厂利润进一步承压。
• 供给与需求：高炉利用率受成本考量影响仍不高，平控逻辑或存在预期差，原料强势导致成材利润倒挂，需警惕旺季不旺的风险。

市场资讯要览

• 政策调整：
  • 8月31日，武汉、中山、惠州、东莞等8个城宣布执行认房不认贷，多银行开始执行存量房贷利率下调。
  • 国家统计局：8月PMI回升至49.7%。
• 钢铁运行数据：
  • 市场成交萎缩，本周日均疏港下降；热卷、建筑钢材成交量下滑。
  • 全国四大品种钢产量环比减少；总库存小幅减少，社会库存减少支持强库逻辑。
• 铁矿运行数据：
  • 中国45港进口铁矿库存显著增长，同时疏港量下降；全球发运量稳定高位。

关键数据对比（市场表现）

表格包含期货价格、现货价差、基差变化等要素，可作为当前市场判断的辅助依据。

总结建议

• 宏观维持利好，生产与需求之间维持剪刀差，高炉虽有增产但面临成本抑制。
• 钢价偏弱运行，成材现货表现稍弱于原料，利润下滑引发钢厂主动压产行为存不确定性。
• 谨慎策略为主，关注地产政策落地效果与铁水产量变化趋势，若下游需求未达预期需警惕负反馈风险。

注：不包含分析师承诺和免责声明。