晨会纪要总结
核心内容概览
2022年4月的晨会主要聚焦于债券市场、股票市场、转债配置策略、行业与公司分析、市场数据及资金流向等方面。整体市场环境呈现出稳增长预期增强、市场波动收窄、部分行业如新能源、电子、消费电子等出现结构性机会的特点。
主要观点
1. 债券市场
- 经济复苏是二季度主旋律，稳增长政策有望加码，利率或在经济企稳后重回上行态势。
- 转债市场出现多个无差别下跌，但部分标的正股估值已大幅压降，择券空间扩大。
- 转债配置主线包括：传统资源品、高端制造与材料、新基建、消费类等，推荐亨通转债、润建转债、国微转债、闻泰转债、台21转债、苏农转债、海亮转债、牧原转债、金诚转债、天能转债。
2. 股票市场
- 4月行情将围绕业绩兑现展开，关注定期报告预期差。
- 业绩超预期的公司主要集中在有色、化工、新能源等领域，部分公司如山东玻纤、金博股份、嘉元科技等表现突出。
- 消费电子板块估值处于低位，建议关注荣耀复苏、折叠屏渗透及VR/AR产业链。
3. 转债市场
- 市场波动或收敛，建议维持均衡的板块配比。
- 重点推荐标的包括：亨通转债、润建转债、国微转债、闻泰转债、台21转债、苏农转债、海亮转债、牧原转债、金诚转债、天能转债。
关键信息
一、市场指数表现
| 指数名称 |
收盘指数（点） |
涨跌幅度（%） |
| 上证综指 |
3282.71 |
0.93 |
| 深证成指 |
12227.93 |
0.90 |
| 沪深300指数 |
4276.15 |
1.26 |
| 中小板综指 |
12225.60 |
0.59 |
| 创业板综指 |
2994.73 |
-0.15 |
| 科创50 |
1089.19 |
-0.17 |
二、海外指数表现
| 指数名称 |
收盘指数 |
涨跌幅（%） |
| 道琼斯工业平均指数 |
34641.18 |
-0.80 |
| 纳斯达克综合指数 |
14204.17 |
-2.26 |
| S&P500指数 |
4525.12 |
-1.25 |
| 法国CAC40指数 |
6645.51 |
-1.27 |
| 德国DAX指数 |
14424.36 |
-0.64 |
| 日经225指数 |
27787.98 |
0.18 |
| 恒生指数 |
22502.31 |
0.00 |
三、基金指数表现
| 基金指数 |
收盘指数 |
涨跌幅（%） |
| 债券基金指数 |
2971.04 |
-0.01 |
| 股票基金指数 |
11288.12 |
-1.09 |
| 混合基金指数 |
10437.23 |
-1.23 |
四、汇率信息
| 汇率对 |
收盘价 |
涨跌幅（%） |
| 欧元兑美元 |
1.09 |
-0.68 |
| 美元兑人民币 |
6.36 |
0.00 |
| 美元兑港币 |
7.83 |
0.00 |
| 美元兑日元 |
122.79 |
0.20 |
行业与公司重点分析
1. 银行业
- 市场表现回顾：3月中信银行指数下跌1.5%，跑赢沪深300指数6.3个百分点。
- 行业动态：央行发布问卷调查报告，信贷需求同比回落但环比回升；银行业风险持续降低。
- 投资建议：维持“超配”评级，推荐成都银行、宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行、无锡银行。
2. 汽车行业
- 行业观点：3月新能源汽车销量持续旺盛，板块中长期配置价值凸显。
- 投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、广汽集团；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸（泉峰汽车）、空气悬架等赛道。
3. 电子行业
- 行业观点：国产碳化硅器件加速，折叠显示拓展笔电应用。
- 投资建议：推荐圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、长电科技、赛微电子等。
4. 京东方A
- 业绩表现：2021年营收同比增长61.8%，归母净利润同比增长413.0%。
- 投资建议：预计22-24年归母净利润分别为222/250/280亿元，对应目标价5.85-6.18元，维持“买入”评级。
5. 中青旅
- 业绩表现：2021年营收恢复6成，扭亏为盈。
- 投资建议：预计22-24年EPS为0.22/0.70/0.84元，对应PE57/17/15x，维持“买入”评级。
6. 易德龙
- 业绩表现：2021年归母净利润同比增长37.3%，4Q21营收创单季新高。
- 投资建议：预计22-24年归母净利润分别为3.12/3.98/4.88亿元，维持“买入”评级。
风险提示
- 宏观与政策风险：政策调整滞后、经济增速下滑、疫情反复影响下游需求。
- 行业竞争风险：部分行业面临激烈竞争，盈利空间可能受到挤压。
- 市场波动风险：市场情绪波动可能影响投资组合表现。
重点推荐组合
1. 消费电子
- 闻泰科技、歌尔股份、光弘科技、东山精密、精研科技、易德龙、立讯精密、视源股份、长信科技、鹏鼎控股、传音控股、海康威视、京东方A、鸿利智汇、世华科技、科森科技、长盈精密、TCL
2. 半导体
- 圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、长电科技、赛微电子
3. 设备及材料
- 北方华创、万业企业、立昂微、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技；创世纪、燕麦科技
4. 被动件
- 江海股份、洁美科技、顺络电子、风华高科、三环集团、泰晶科技
市场数据
一、商品期货
| 商品 |
收盘价 |
涨跌幅（%） |
| 黄金 |
395.42 |
0.31 |
| 白银 |
5038.00 |
0.19 |
| 铝 |
22725.00 |
-0.13 |
| 铜 |
73400.00 |
-0.24 |
| 螺纹钢 |
5115.00 |
0.00 |
| 豆一 |
6296.00 |
0.23 |
| 豆粕 |
3985.00 |
-3.01 |
| 玉米 |
2848.00 |
0.17 |
| 锌 |
26865.00 |
0.16 |
| 镍 |
221010.00 |
-1.17 |
| 锡 |
344060.00 |
-0.57 |
二、重要信息披露
- 3月PMI：95.2，环比略低于历史均值。
- 3月M1同比：不适用，环比0.04%。
- 3月M2同比：不适用，环比0.09%。
- 3月GDP同比：预计被疫情拖累3.2%，一季度GDP同比为4.2%。
沪深港通资金流入流出 Top10
A股资金流入
港股资金流入
| 排名 |
代码 |
简称 |
价格（HKD） |
涨跌幅（%） |
流入资金（万元） |
| 1 |
1024.HK |
快手-W |
73.6000 |
-0.0624 |
90575.85 |
| 2 |
0700.HK |
腾讯控股 |
380.6000 |
0.0090 |
108440.11 |
| 3 |
3690.HK |
美团-W |
160.1000 |
0.0050 |
63072.14 |
| 4 |
1918.HK |
融创中国 |
4.8300 |
0.1838 |
38305.09 |
| 5 |
2269.HK |
药明生物 |
69.2000 |
0.0199 |
27106.59 |
| 6 |
0883.HK |
中国海洋石油 |
11.1200 |
0.0183 |
93664.14 |
总结
2022年4月市场整体呈现稳增长预期增强，但受疫情影响，部分行业仍面临短期波动。转债市场表现不佳，但部分标的估值已有所修复。重点推荐的行业包括新能源、消费电子、半导体、电子制造等，相关公司如亨通转债、润建转债、国微转债、闻泰转债、京东方A、中青旅、易德龙等。市场波动或收敛，建议关注业绩预期差和结构性机会，同时注意政策调整滞后、疫情反复等风险。
