20220906-浙商证券-电新行业2022年中报总结_新能车景气修复_风光量利齐增可期_12页_1mb

电力设备行业2022年中报总结

核心内容

2022年上半年，电力设备行业重点公司整体归母净利润达到1440.01亿元，同比增长69.18%，行业净利润增速同比提升18个百分点。这主要得益于新能源汽车市场景气度修复、风电光伏需求提升、电网投资加大以及工控国产替代化加速。

主要观点

新能车板块

• 2022年1-7月，我国新能车产销同比增长1.2倍，市场渗透率达22.1%。
• 动力电池产量和装车量分别同比增长175.6%和110.6%。
• 4月后，供应链冲击缓解，8月新能源车零售销量预计增长108.3%，9月及第四季度进入传统旺季，全年销量有望达到650万辆。
• 锂电中游主材盈利平稳，成本边际下降，调价机制支撑盈利能力。
• 建议关注：全球竞争力的核心标的（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技、恩捷股份、中伟股份、格林美、星源材质、宏发股份、卧龙电驱）；供给紧张的负极龙头（璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气、福鞍股份）；行业扩产周期较长的电池铝箔龙头（鼎胜新材、万顺新材）；底部反转的电解液（天赐材料、新宙邦、多氟多）；储能与钠电池（天能股份、派能科技、鹏辉能源、南都电源）。

新能源发电板块

• 光伏需求旺盛，海外市场和国内分布式需求具备可持续性，预计2022-2023年全球光伏新增装机需求分别达到250GW和330GW。
• 硅料产能下半年释放，预计四季度供应量环比增长30%，支撑下游需求。
• 风电大型化趋势明显，4MW以上机型占比接近90%，三季度海上风电招标量增长显著，预计加速放量。
• 建议关注：低估值补涨的光伏公司（TCL中环、通威股份、协鑫科技）；全球竞争力的组件企业（隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升）；受益原材料供给瓶颈的辅材（禾望电气、海优新材、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、昱能股份）；受益国产替代的风电公司（新强联、恒润股份）；盈利改善的全球竞争力零部件龙头（金雷股份、日月股份、禾望电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工）；成长确定性的海风厂商（东方电缆、中天科技）；大型化领先的风机厂商（金风科技、明阳智能、运达股份）。

电力设备板块

• 国家电网投资持续加大，1-7月完成电网投资2364亿元，同比增长19%。
• 后续项目有望快速落地，全年投资计划接近3万亿元，年均5800亿元，比“十三五”增长12.2%。
• 建议关注：受益于特高压发展的一二次设备龙头（许继电气、特变电工、国电南瑞、中国西电）；配网智能化设备中具有技术壁垒的公司（亿嘉和、宏力达、杭州柯林、智洋创新）；受益电表替换周期的公司（海兴电力、炬华科技）。

工控自动化板块

• 受宏观经济和疫情冲击影响，2022年上半年工业自动化市场规模同比增长2.9%。
• 外资企业供货和调试受阻，本土企业市场份额提升。
• 建议关注：市场布局领先，受益国产替代的公司（汇川技术、中控技术、麦格米特）。

关键信息

业绩表现

• 电力设备板块：2022H1归母净利润253.13亿元，同比增长52.80%。
• 新能源发电板块：2022H1归母净利润712.27亿元，同比增长68.69%。
• 新能源汽车板块：2022H1归母净利润436.64亿元，同比增长90.92%。
• 工控自动化板块：2022H1归母净利润37.97亿元，同比增长9.83%。

风险提示

• 原材料波动风险
• 海外政策变化的风险
• 疫情对产业链正常运行的风险

重点公司盈利情况

行业评级

• 看好（维持）

分析师信息

• 分析师：张雷
• 执业证书号：S1230521120004
• 联系方式：15601682595 / zhanglei02@stocke.com.cn

研究助理信息

• 黄华栋：huanghuadong@stocke.com.cn
• 虞方林：yufanglin@stocke.com.cn