20250504-中泰期货-原油周度思考_第247期OPEC+继续加速增产_油价持续下行_97页_4mb

原油周度报告总结（2025年5月4日）
核心观点
OPEC+持续加速增产导致全球原油市场供应压力加大，叠加需求端疲软，油价持续承压下行。短期内国际油价可能进一步下滑，但长期受地缘政治及经济复苏预期影响存在波动风险。

1. 基本面分析

• 美国原油库存：4月25日当周API原油库存为376万桶，低于预期462万桶且较前值下降4565万桶；EIA数据显示美国商业原油库存减少2696万桶至44亿桶，降幅达0.61%，但战略石油储备（SPR）库存小幅上升至398.5亿桶，增幅0.27%。
• 增产动态：OPEC+成员国同意6月增产41.1万桶/日，反映对市场供需的调整。沙特宣布不再通过减产支撑油价，转为扩大产量和市场份额，可能影响全球油价走势。沙特对哈萨克斯坦、伊拉克等国超额生产不满，或推动成员国执行减产目标。
• 出口与产量：美国4月25日当周原油出口增至4121万桶/日，国内产量增加5万桶至13465万桶/日；石油钻井总数减少至479口，显示勘探活动趋缓。
• 成品油库存：阿联酋富查伊拉港成品油总库存降至20721万桶，轻质馏分油库存减少1096万桶至7815万桶，中质馏分油库存下降321万桶至2168万桶，重质残渣燃料油库存小幅上升。

2. 宏观经济数据

• 美国经济：4月消费者信心指数降至860，为2020年5月以来最低，受关税担忧拖累；第一季度实际GDP年化季率初值为-0.3%，显示经济增速放缓；核心PCE物价指数年化季率降至3.5%，创2024年6月以来新低。
• 中国数据：4月官方制造业PMI为49.0，低于预期49.8及前值50.5，表明制造业扩张放缓；财新制造业PMI为50.4，环比下降0.8个百分点，为近三个月最低。

3. 地缘政治风险

• 俄乌关系紧张，美国与乌克兰就资源开发达成协议，可能影响能源供应链；美国威胁对伊朗实施二级制裁，限制其石油出口；哈马斯提议与以色列达成5年停火协议，或缓解中东局势。
• 巴基斯坦加强边境军事部署，印度称军事进攻即将发生，可能加剧地区紧张，间接影响原油运输及供应。

4. 机构观点

• 巴克莱：预计2025年全球原油供应过剩达100万桶/日，布伦特原油价格预测下调至70美元/桶；2026年供应过剩扩大至150万桶/日，价格或进一步下探至40美元/桶。
• 高盛：预测2026年布伦特原油可能跌至40美元/桶区间，极端情况下低于40美元；维持2025年布伦特/WTI均价为63/59美元的预期。

5. 下周关键指标

• 5月6日美联储利率决定（上限）及5月7日API/EIA原油库存数据将影响市场情绪；5月8日石油钻井总数及中国4月CPI年率数据需重点关注；非农就业数据、美元指数波动可能间接关联油价走势。

风险提示
OPEC+增产节奏、地缘冲突、全球经济表现及政策变化（如美国对伊朗制裁）是影响原油市场的主要不确定因素。短期供需失衡可能导致油价下行，但长期需关注市场政策调整及地缘局势演变。