20181022-第一创业-利率产品周报_9月央行_其他存款公司资产负债表点评_4页_266kb

报告摘要

本报告为第一创业证券股份有限公司发布的利率产品周报，主要分析了2018年9月央行及商业银行的资产负债表变动情况，并据此对银行间流动性及债市策略进行了点评。

央行资产负债表变动：
- 资产端：外汇占款减少1193亿元，对其他存款性公司债权增加4988亿元。
- 负债端：货币发行增加2373亿元，非金融机构存款增加1111亿元，其他存款性公司存款增加3286亿元，政府存款减少4048亿元。
其他存款性公司资产负债表变动：
- 资产端：准备金存款增加3747亿元，库存现金增加894亿元，对政府债权增加7807亿元，对其他金融机构债权减少4122亿元，对非金融机构债权增加7359亿元，对其他居民部门债权增加7410亿元。
- 负债端：对非金融机构及住户负债增加20171亿元，对央行负债增加4946亿元，对其他存款性公司负债减少2058亿元，对其他金融性公司负债减少8554亿元，债权发行增加2994亿元。

银行间流动性略收紧：
- 外汇占款在人民币贬值压力下出现净流出，表明资本外流压力有所增加。
- 季节性存款扩张加大了商业银行的缴准压力，导致央行公开市场操作投放量有所收紧。
- 各期限资金利率在9月均有上行趋势，例如SHIBOR隔夜上行46BP，SHIBOR1周上行13BP，R001上行48BP，DR001上行54BP。
狭义流动性趋紧，广义流动性仍在扩张：
- 货币发行增加2373亿元，显示央行主动扩大基础货币。
- M0、M2同比增速分别为2.2%和8.3%，较上月分别下降1.1%和增加0.1%。
- 货币乘数下降至5.67，表明M2扩张乏力。
- 存款结构有所优化，企业存款占比上升，非银机构存款占比下降。