20180426-东方证券-环保周报_国务院批复_河北雄安新区规划纲要__19页_2mb

河北雄安新区规划纲要批复与环保行业分析总结

核心内容

国务院于2018年4月20日批复了《河北雄安新区规划纲要》，指出雄安新区将作为北京非首都功能疏解集中承载地，与北京城市副中心共同构成北京新的两翼，有助于缓解北京“大城市病”并探索人口经济密集地区优化开发新模式。

本周行情

• 环保板块整体表现：本周环保板块整体下跌2.7%，领先沪深300指数0.1个百分点，落后创业板指数0.4个百分点。
• 子版块表现：节能板块跌幅最大（-4.7%），监测（-3.8%）、再生资源（-3.7%）、大气治理工程（-3.4%）均下跌。
• 个股表现：
  • 神雾节能涨幅最高为+10.4%
  • 中金环境跌幅最高为-11.2%

重大事件

行业动态

1. 雄安新区规划：雄安新区作为北京非首都功能疏解集中承载地，将促进人口经济密集地区的优化开发。
2. 政策文件发布：
   • 国家发改委、工信部等六部委下发《关于做好2018年重点领域化解过剩产能工作的通知》
   • 生态环境部通过《环境影响评价公众参与办法(草案)》
   • 河北省公布首批危险废物智能监控体系建设企业名单（共473家）
   • 广东省发布《2018年度推动落后产退出工作方案》
   • 陕西省、河南省、江苏省、贵州省等地发布相关环保政策，强化环境治理和监管。

公司动态

• 迪森股份：
  • 2017年归母净利润2.13亿元，同比增长67.06%
  • 2018年一季度归母净利润0.64亿元，同比增长84.07%
  • 拟以0.42亿元收购常州锅炉有限公司100%股权
  • 拟公开发行可转换公司债券，总规模不超过6亿元
• 碧水源：
  • 2017年归母净利润5.09亿元，同比增长35.95%
• 上海环境：
  • 与宜宾市高县政府签署《宜宾市资源循环利用产业基地建设项目投资合作协议》，项目建设投资总额不低于40亿元

投资建议

两类机会

1. 错杀的确定性机会：

   • 具有成长属性的运营类环保资产
   • 现在估值处于历史低位（2018年Wind一致性PE约20倍）
   • 建议关注上海环境（601200，买入），其PE仅为18倍，未来5年高速增长
   • 建议关注碧水源（300070，未评级），作为水处理行业龙头，继续分享水领域红利

2. 基本面改善机会：

   • 工业治理领域，重点推荐危险废弃物行业
   • 危险废弃物行业逻辑清晰：
     • 渗透率低（20%-30%）
     • ROE高（20%以上）
     • 未来三年是新项目投产高峰，成长空间大
   • 建议关注东江环保（002672，未评级）

PPP市场

• PPP市场从快速扩张转向规范化，财政部发布“92号文”清理不合规项目
• 在总库规模稳定的情况下，项目落地率将提升
• 建议关注碧水源、东方园林、博世科、国祯环保等PPP订单持续放量的公司

风险提示

• PPP项目进度低于预期
• 土壤修复项目进度不达预期

附录：环保板块走势与估值

• 环保板块走势：图3显示环保板块整体走势
• 环保板块估值：图4显示环保板块整体估值
• 子版块走势：图5-图12分别显示大气治理工程、固废、水务工程、水务运营、监测、节能、再生资源、土壤修复板块走势
• 子版块估值：图13-图20分别显示大气治理工程、固废、水务工程、水务运营、监测、节能、再生资源、土壤修复板块估值
• 公司股价、盈利预测与估值：表4列出了各公司2018年4月20日的收盘价、本周涨跌幅、EPS预测及P/E、PB等数据

重要公告

• 迪森股份：2017年及2018年一季度业绩增长显著，拟收购常州锅炉有限公司，拟发行可转债
• 碧水源：2017年年报显示归母净利润5.09亿元，同比增长35.95%
• 上海环境：签署多个环保项目合作协议，投资金额达40亿元
• 其他公司：如维尔利、亿利洁能、华控赛格、科林环保、中国天楹等也有重要公告和项目中标信息

行业评级

• 行业评级：看好、中性、看淡（维持）
• 投资评级定义：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：5%-15%
  • 中性：-5%~+5%
  • 减持：-5%以下
  • 未评级：不在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突

分析师声明

• 分析师声明其观点反映了个人看法，与薪酬无直接关系
• 投资评级和观点可能随时间变化

免责声明

• 本报告基于可靠公开信息，力求准确但不保证其完整性
• 报告观点可能随时间变化，不构成投资建议

图表目录

• 图1：各板块涨跌幅情况（4月13日-4月20日）
• 图2：个股涨跌幅前五位
• 图3：环保板块整体走势
• 图4：环保板块整体估值
• 图5：大气治理工程板块走势
• 图6：固废板块走势
• 图7：水务工程板块走势
• 图8：水务运营板块走势
• 图9：监测板块走势
• 图10：节能板块走势
• 图11：再生资源板块走势
• 图12：土壤修复板块走势
• 图13：大气治理工程板块估值
• 图14：固废板块估值
• 图15：水务工程板块估值
• 图16：水务运营板块估值
• 图17：监测板块估值
• 图18：节能板块估值
• 图19：再生资源板块估值
• 图20：土壤修复板块估值

总结

• 雄安新区作为国家战略，对环保行业具有积极影响
• 环保板块整体下跌，但部分公司表现突出，如神雾节能
• 行业政策推动环保治理，包括大气、水、固废、危废等
• 投资机会分为两类：运营类环保资产和危废行业
• PPP市场规范化趋势明显，建议关注具有持续订单的公司
• 风险提示包括PPP和土壤修复项目进度不达预期