20180411-中邮证券-晨会纪要_10页_1mb

印度上调手机进口关税及行业研究总结

核心内容

印度宣布将手机进口关税从15%提高至20%，旨在保护本国制造业。此举对手机及配件行业产生影响，尤其是中国手机厂商在印度市场的布局。同时，其他行业如医药生物、TMT、大金融及中游行业也有各自的发展动态和政策变化。

主要观点

手机行业

• 印度政策调整：印度提高手机进口关税至20%，并开始对核心智能手机零部件如PCB、摄像头模块和连接器征收10%的关税。
• 中国厂商反应：小米在印度与富士康合作设立三家手机工厂，并计划开设首个用于PCB板组装的表面贴装工厂。中国手机厂商在印度市场的合计份额已超过50%。
• 行业影响：关税上调可能增加中国厂商在印度的成本，影响其市场竞争力，但也可能推动本地产业链的发展。

医药生物行业

• 医保目录调整：江苏等省份调整医保支付方式，对辅助用药支付比例进行调低，限制其使用。
• 政策趋势：多地对辅助用药进行限制，控费仍是长期目标，辅助用药市场仍面临挑战。
• 管理措施：建立动态调整机制，加强医保药品使用监测，对不合理用药行为进行处罚。

大金融及中游行业

• 钢铁市场：钢铁库存减少，市场预期有所改善，但短期仍以交易性机会为主。
• 金融数据：央行未进行逆回购操作，流动性保持紧平衡但边际有放松迹象。银行间市场资金面整体宽松。
• 利率债表现：国债收益率曲线陡峭上行，长端利率仍处于低位，市场对流动性宽松的预期强烈。
• 信用债情况：信用债收益率涨跌互现，市场风格尚未明确，建议关注低估值个股。

衍生品市场

• 国债期货：TF1806和T1806等合约下跌，TF1812小幅上涨。
• 股指期货：IF1804、IH1804和IC1804集体飘红，市场风格尚未形成，热点板块飘忽不定。
• 市场策略：建议保持轻仓，关注业绩优先，市场风格转换仍需观察。

关键信息

国际市场动态

• 日本贸易数据：2月贸易帐顺差1887亿日元，低于预期，日本央行继续实施宽松政策。
• 全球市场表现：沪指大涨1.66%，日本汽车股走高，全球市场普遍上扬。
• 中美贸易谈判：习近平在博鳌论坛上表示将主动扩大进口，降低关税，中美贸易谈判大门敞开。
• 美国PPI数据：3月核心PPI同比上涨2.7%，创7年来新高，反映通胀压力。

衍生品市场

• 期指表现：IF1804收涨2.20%，IH1804收涨2.63%，IC1804收涨1.04%。
• 市场风格：尚未形成，建议保持轻仓，关注业绩优先。

流动性与利率

• 央行操作：流动性边际改善，但整体仍保持紧平衡。
• 利率变化：国债收益率曲线陡峭上行，1年期国债收益率变动1.03BP至3.2384%，10年期国债收益率变动2BP至3.7159%。

新股发行

• 近期发行：包括仙鹤股份、鼎胜新材、沃格光电等，涉及多个行业，部分公司已公布发行价格和市盈率。

行业研究总结

TMT行业

• 印度市场：手机进口关税上调，可能影响中国厂商在印度的市场布局，推动本地制造。
• 市场趋势：中国手机厂商在印度市场占有率高，未来可能进一步扩大。

医药生物行业

• 医保政策：多地对辅助用药进行限制，控费成为趋势。
• 市场影响：辅助用药市场不容乐观，需关注政策变化对行业的影响。

大金融及中游行业

• 钢铁市场：库存减少，市场预期改善，但短期交易性机会为主。
• 流动性：市场流动性边际改善，但整体仍保持紧平衡。
• 利率债与信用债：收益率曲线陡峭上行，市场对流动性宽松的预期强烈。

总结

印度上调手机进口关税至20%，对手机及配件行业产生影响，推动本地制造业发展。同时，中国手机厂商在印度市场占有率超过50%，可能面临成本上升的压力。医药生物行业方面，多地对辅助用药进行限制，控费仍是长期目标。大金融及中游行业，钢铁库存减少，市场预期改善，但短期交易性机会为主。流动性边际改善，但整体仍保持紧平衡，利率债收益率曲线陡峭上行，市场对流动性宽松的预期强烈。衍生品市场方面，国债期货和股指期货集体飘红，市场风格尚未形成，建议保持轻仓，关注业绩优先。近期新股发行活跃，涉及多个行业，部分公司已公布发行价格和市盈率。整体来看，市场不确定性因素较多，需关注政策变化和行业动态。