20260915-东海期货-研究所晨会观点精萃_4页_296kb

报告摘要

2026年9月15日，东海期货研究所发布晨会观点，围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源五大板块进行分析。整体市场环境受到海外地缘政治、通胀数据及美联储政策预期的多重影响，呈现出震荡和结构性行情的特征。国内稳增长政策持续发力，为市场提供一定支撑，但面对外部不确定性，投资者需保持谨慎。

海外动态：
- 美国总统称伊朗希望迅速达成协议，遭伊朗强硬驳斥，地缘风险未消。
- 沙特寻求增加霍尔木兹海峡石油出口，东西输油管道或停运，油价继续上涨。
- 美元指数和10年期美债收益率持续走高，全球风险偏好降温。
国内动态：
- 8月PMI数据改善，出口韧性较强，稳增长政策持续落地。
- 流动性充裕，为市场提供底部支撑。
资产配置建议：
- A股轮动加快，建议适度均衡配置，谨慎观望，严控仓位。
- 商品板块分化明显，黑色金属震荡调整，有色板块高位震荡，贵金属短期震荡，需关注美元指数、美债收益率及地缘局势。

市场表现：
- 周一A股冲高回落，整体小幅下跌。
- 上证指数收于3885.33点，下跌0.07%；沪深300收于4501.24点，下跌0.20%；深证成指下跌0.64%；创业板指下跌1.10%。
板块表现：
- 医药生物、汽车、元件板块领涨；国防军工、通信设备、农林牧渔板块走弱。
基本面分析：
- 8月经济数据反映内需边际改善，出口韧性较强。
- 美国8月核心CPI超预期，美联储加息预期升至近9成。
操作建议：
- 关注美联储9月议息会议结果、美伊冲突是否升级、国内稳增长政策落地节奏。
- 板块轮动加快，建议均衡配置、谨慎观望。

市场表现：
- 国内贵金属夜盘整体上涨，但沪金和沪银主力合约均下跌。
- 国际现货黄金和白银创一个多月新低。
影响因素：
- 美国8月核心CPI超预期，加息预期升温。
- 能源价格上涨加剧通胀担忧，美元和美债收益率走高，压制贵金属。
- 全球央行持续购金，提供长期底部支撑。
操作建议：
- 短期震荡运行，建议谨慎观望。
- 密切关注美元指数、美债收益率及美伊地缘局势。

钢材：
- 期现货价格延续弱势，成交量低。
- 现实需求不及预期，投机需求减少。
- 供给端钢厂排产灵活调整，部分品种出现区域性发货。
- 预计短期区间震荡，关注焦煤价格及需求恢复情况。
铁矿石：
- 期现货价格小幅回落，铁水日产量仍处高位，但盈利钢厂占比降至个位数。
- 供应端发运量和到港量环比上升，后续或回落。
- 短期震荡，关注钢厂利润和铁水产量变化。
硅锰/硅铁：
- 现货及盘面价格回落，锰矿现货相对平稳。
- 硅锰开工率小幅回升，但高成本和低利润下可能减产。
- 河钢硅锰招标量减少，短期震荡为主。

铜：
- 美国铜关税可能推迟，消息导致铜价下挫。
- 美联储加息概率超90%，铜价承压。
- LME现货与三个月现货升贴水降至-85.75美元/吨。
- 全球铜供应偏过剩，但结构性偏紧，Comex铜库存增加，支撑铜价。
铝：
- LME铝现货与三个月升贴水持续上升。
- 国内铝锭去库，全球供应边际转松。
- 海外多国电解铝产能释放，国内同步爬坡，但对上方空间仍谨慎。
锡：
- 供应端受刚果金、尼日利亚和澳大利亚战事及疫情影响。
- 需求端淡季向旺季转换，但传统需求偏弱，汽车、家电、光伏产销走弱。
- AI服务器和高端焊料需求高增，但整体需求增幅有限。
碳酸锂：
- 价格下跌，期现基差走强，仓单增加。
- 宏观环境及远期供需格局转弱，限制四季度上涨空间。
- 下游低库存策略支撑需求，但难以驱动价格持续上涨。
- 建议等待反弹逢高卖出深度虚值看涨期权。
工业硅：
- 价格下跌，现货升水走强，月差呈contango。
- 供需双弱，社会库存高位，开工率低迷。
- 成本支撑增强，但弱需求带来一定压力。
多晶硅：
- 价格小幅上涨，仓单增加，套保压力大。
- 组件价格未跟涨，硅片和电池片价格回落，限制上游涨价空间。
- 政策底已现，但市场仍需等待需求回暖。