20190812-爱建证券-家电行业周报：美的布谷与华为荣耀合作，海尔入驻意大利零售渠道_11页_681kb

爱建证券家电行业研究总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师张志鹏撰写，发布于2019年8月12日，聚焦家电行业动态、市场表现、数据跟踪及投资建议。报告指出当前家电行业面临宏观经济波动与政策影响，但龙头企业仍具备较强基本面支撑和投资价值。

主要观点

1. 行业动态

• 美的布谷与华为荣耀合作
  美的布谷作为美的集团面向年轻市场的互联网品牌，与华为荣耀达成全面生态合作，共同推进智能家居布局。
  荣耀作为华为旗下的科技潮牌，其“智慧屏”等产品具备智能交互能力，与美的布谷的硬件产品形成互补。
  合作有助于实现用户流量互引、线上线下联动，增强客户粘性，构建全场景智慧家居生态圈。

• 海尔入驻意大利零售渠道M
  海尔将正式入驻意大利最大零售渠道M的118家门店，进一步拓展欧洲市场。
  M渠道是欧洲第一大消费电子零售渠道，拥有广泛的智能科技产品线，有助于提升海尔品牌国际影响力。
  海尔已通过收购Candy等品牌布局欧洲市场，此次入驻为国际化战略提供助力。

2. 投资建议

• 家电板块近期表现弱于市场，主要受贸易谈判反复和人民币汇率波动影响。
• 行业基本面总体平稳，空调、冰箱、洗衣机等主要品类上半年出货量增长，黑电板块跌幅较大。
• 部分龙头公司股价回调，安全边际增加，长期投资价值凸显。
• 推荐关注：美的集团、海尔智家、格力电器等龙头企业。
• 中性关注：科沃斯、苏泊尔、浙江美大等公司。
• 未评级公司：飞科电器、莱克电气、荣泰健康、海信电器等。

3. 市场回顾

• 上周（2019年8月5日-8月12日）家电板块整体下跌4.74%，弱于沪深300指数，排名申万28个子行业第十九位。
• 细分板块表现不一，黑电跌幅最大（-7.89%），空调（-4.68%）、洗衣机（-5.90%）、冰箱（-5.57%）等亦有较大跌幅。
• 小家电板块跌幅相对较小（-2.99%）。

4. 数据跟踪

• 截至报告发布日，美元兑人民币汇率为7.052，较年初上涨2.92%。
• 铜现货价格46700元/吨，较年初下跌2.77%；铝现货价格上涨4.81%。
• 钢材价格指数92.27点，较年初微涨0.86%；中国塑料价格指数908.07点，较年初下跌5.07%。

5. 重点关注公司沪深通持股情况

• 增持公司：美的集团、老板电器、浙江美大、九阳股份、科沃斯、海信家电。
• 减持公司：格力电器、海尔智家、华帝股份、飞科电器、荣泰健康、海信电器。
• 无明显变动公司：莱克电气、苏泊尔。

关键信息

行业评级

• 行业评级：同步大市（维持）
• 投资评级说明：
  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上

板块估值情况

• 家电板块PE（TTM）为15.02，中位数为18.66；沪深300PE为11.74，中位数为13.61。
• 家电板块PE/沪深300PE为1.28，中位数为1.35，显示家电板块估值相对合理。
• 重点关注公司中，格力电器、美的集团、苏泊尔、海信电器的PE值高于中位数，其他公司则处于中位数以下。

重点关注公司估值表（部分）

风险提示

• 房地产调控政策：可能抑制终端需求，影响家电销售。
• 终端需求不及预期：受经济环境或消费意愿影响，可能出现业绩下滑。
• 宏观经济下行：整体经济环境恶化可能对家电行业造成压力。

分析师承诺

• 本报告观点、逻辑和论据均为分析师个人研究成果。
• 引用信息已注明出处，力求客观、公正。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

联系信息

• 分析师：张志鹏

  • 电话：021-32229888-25311
  • 邮箱：zhangzhipeng@ajzq.com
  • 执业编号：S0820510120010

• 联系人：陈曼妹

  • 电话：021-32229888-25516
  • 邮箱：chenmanshu@ajzq.com

• 公司地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）

• 公司网站：www.ajzq.com

• 邮编：200122