20240330-国金证券-中炬高新-600872.SH-Q4业绩集中承压_股权激励提振信心_4页_939kb

公司2023年年报显示，营收同比下降37.8%至5139亿元，但归母净利润扭亏为盈，同比增长386.53%至1697亿元。Q4业绩波动剧烈，营收同比降1437%，净利润大幅提升393.72%，主要受春节备货错位和内部组织调整影响。调味品主业稳健，其他业务受需求疲软拖累。

公司推出2024年限制性股票激励计划，高管及核心骨干获授股份，设定2024-2026年营收增速不低于12%/32%/95%，利润和利润率指标相应提升，聚焦主业和空白市场扩张，预计2024-2026年归母净利润分别为76亿元、99亿元、128亿元。

未来增长重点在调味品主业，通过供应链优化和绩效改革提升净利率。估值PE分别为27x、21x、16x，维持“买入”评级。风险包括食品安全、市场竞争和内部改革不确定性。