20230512-红塔期货-2023年5月沪铜月报_高位偏弱震荡_13页_1mb

沪铜月报分析摘要

分析师信息：

• 研究员：罗明辉
• 从业资格号：F0268405
• 投资咨询号：Z0010226

核心观点：

2023年5月沪铜期价以“高位偏弱震荡”为主。

宏观背景：

• 全球经济下行压力增大：
  • 中国制造业PMI（49.2%）收缩，创今年首月新低。
  • 美国、欧元区制造业PMI均处于低迷状态，欧美经济复苏乏力，银行业危机抑制市场情绪。

供需分析：

1. 全球供需：

   • 供应：2023年2月全球精炼铜供应短缺561万吨，铜矿产量维持高位，加工费（TC）小幅回升。
   • 需求：中国一季度电网投资同比增长75%，空调产量大增，终端消费逐步回暖。

2. 国内供需：

   • 产量：4月精铜产量97万吨，环比下降17%，5月检修计划或进一步影响产量。
   • 库存：全球三大交易所库存增至154528吨，但整体仍处于低位，构成短期支撑。

策略建议：

• 短期：受供需错配和技术面支撑，铜价或维持高位震荡。
• 风险因素：全球经济复苏乏力、需求拐点未明朗、库存波动。

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