20241202-中原期货-周报_政策预期回升_价格短时坚挺_34页_2mb

钢铁行业周报（20241202）分析总结

本期观点概要

核心逻辑：宏观政策预期回升，市场情绪回暖，冬储逐步启动，成材基本面暂无大碍，钢价震荡小幅偏强；品种之间表现分化，热卷强于螺纹钢；原料单边稍强，高度有限。

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一、钢材供需分析

1. 产量与需求

• 螺纹钢：全国周产量微降0.5%（同比-12.66%），表观消费量下降37.8%（同比-10.63%），供需双弱。
• 热卷：周产量降幅收窄（环比-1.85%，同比-6.25%），表观消费下降10.4%（同比-4.68%），需求韧性较强。

2. 库存动态

• 螺纹钢：总库存环比小幅增加0.57%（同比-15.31%），主要累库于社会库存，商家库存量偏低，累库矛盾不大。
• 热卷：库存继续去化（环比-3.02%，同比-10.25%），厂库处于历史低位，社库同比下降近9%，库销比持续改善。

3. 利润情况

• 螺纹钢：利润大幅收缩至-244元/吨。
• 热卷：利润有所修复，但仍为负值（-1,557元/吨）。

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二、铁矿石供需分析

1. 供应与需求

• 发运与到港：澳巴发运和港口到货量小幅下行，供需回落。
• 疏港量：本周港口疏港量环比上升，日均铁水产量仍处高位。

2. 库存表现

• 矿石库存环比下降，但同比仍处历史高位（港口库存同比下降少至3%），供需格局中期偏宽松。

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三、双焦供需分析

1. 焦煤焦炭概况

• 供应：炼焦煤矿和洗煤厂开工率环比下降，蒙煤通关量降幅明显，供应整体偏宽松。
• 需求：焦煤竞拍成交率下降，焦煤利润修复至微利区间，钢价博弈加剧。

2. 库存变化

• 焦煤：焦化厂和钢厂焦煤库存增至中位数，港口库存降幅较大（环比-21.2%），供应偏紧已缓解。
• 焦炭：上游库存快速修复（环比+9.68%），港口小幅下降，钢厂库存同比高企，短期供需偏宽松。

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四、品种观点

1. 螺纹钢与热卷

• 螺纹钢：产量、需求、库存因素交织，短期震荡小幅偏强，区间3250-3500。
• 热卷：需求韧性明显，库存去化持续，价格区间3400-3600，短时表现强于螺纹钢。

2. 铁矿石

• 原料端支撑增强，但下游需求可能出现预期调整，单边价格区间830-850，建议谨慎追高。

• 规则推荐：

  • 螺纹钢：震荡偏强，关注短期支撑位。
  • 热卷：逢低短多，波动机会较大。
  • 铁矿石：短期震荡，策略性补库建议需谨慎。
  • 双焦：焦煤震荡，焦炭1800-2100区间操作策略。

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五、风险点与展望

1. 政策面风险

• 宏观政策不及预期可能影响制造业景气度回升。

2. 需求端动向

• 12月冬储启动虽提振短期需求，但实际交付及交易量需关注。

3. 原料成本

• 下游钢厂利润承压，原料补库积极性可能阶段性波动。

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总结

短期宏观预期回升与冬储启动支撑钢价震荡偏强，热卷支撑较强；产品结构分化，热卷强于螺纹；原料端建议谨慎介入，多关注实际需求兑现与政策落地。