20211010-中财期货-钢矿投资策略周报_需求小幅反弹_铁矿强于成材_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月钢材及铁矿石市场的走势，指出当前市场整体呈现震荡偏强态势，其中螺纹钢和热卷价格运行区间在[5500, 6000]，铁矿石价格运行区间在[700, 820]。螺纹钢和热卷的需求受政策及疫情影响，释放有所延后，但总量上仍具备韧性。铁矿石则因钢厂需求偏弱及补库节奏等因素，短期震荡偏强，中长期则有下行预期。

主要观点

• 螺纹钢与热卷：整体震荡偏强，螺纹钢需求略强于热卷，短期内螺纹钢表现优于热卷，但长期来看热卷可能强于螺纹。
• 铁矿石：短期震荡偏强，因钢厂复产及补库需求，铁矿石价格有支撑；中长期则受供给恢复和政策调控影响，存在下行压力。
• 基差与价差：螺纹钢基差贴水有所拉开，螺矿比处于绝对高位，具备一定上涨动力。卷螺差受年底需求释放影响处于偏低位置。
• 供需格局：当前钢材市场整体供强需弱，但因政策及疫情影响，需求释放延后，短期内钢材价格仍具备支撑。

关键信息

1. 钢材市场

• 需求方面：房地产和基建需求疲软，制造业受双控限电影响较大，整体需求释放延后。
• 库存与产量：螺纹钢和热卷库存有所增加，但钢厂开工率因限产政策而走低，部分钢厂发布检修计划。
• 利润与成本：钢材利润维持高位，钢厂对炉料价格有支撑，但钢坯利润走阔与成材利润形成倒挂。

2. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石现货价格因铁水产量复苏而稳步上涨，进口矿利润有所提升，高低品价差扩大。
• 供给方面：海外生产商发运量上升，港口库存累积较多，中高品矿品种间价差可能进一步扩大。
• 需求方面：钢厂因限电及双控政策炼钢需求偏弱，短期内库销比维持中性偏低。

3. 市场影响因素

• 政策影响：双控限电对制造业影响较大，房地产及基建影响相对较小。
• 土地市场：多地第二批次集中供地出现流拍和提前终止，成交占比下降，市场热度减弱。
• 房地产成交：国庆期间新建商品住宅成交面积同比大幅下降，购房者置业意愿不足。
• 国际数据：2021年上半年全球不锈钢粗钢产量同比增长约24.9%，主要地区产量均有所增长。

4. 后期关注点

• 焦煤焦炭价格走势：可能影响钢厂成本及铁矿石需求。
• 铁矿石补库节奏：对价格走势具有重要影响。
• 建材需求释放进度：需关注房地产和基建项目的恢复情况。
• 双控对制造业的影响：可能进一步压制钢材需求。

风险提示

• 生产及需求释放超预期：可能导致价格波动。
• 铁矿发运受财年计划影响：可能影响市场供需平衡。
• 焦煤焦炭供给恢复超预期：可能削弱铁矿石价格支撑。
• 双控对全面限产压力不及预期：可能影响钢材需求释放节奏。

投资策略建议

• 螺纹钢：可谨慎布局多单，因刚需仍存，但需关注需求释放节奏。
• 热卷：震荡格局，需关注卷螺差回升机会。
• 铁矿石：短期震荡偏强，可择机入场，但需警惕中长期下行风险。

数据支持

• 图表：包含螺纹、热卷、铁矿石价格走势、基差、价差、库存、产量、开工率、需求等多维度数据，有助于分析市场供需变化。
• 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、中财期货研究院等。

总结

综上所述，当前钢材市场整体呈现震荡偏强格局，螺纹钢和热卷价格区间稳定，铁矿石则短期偏强，中长期偏弱。需求释放受政策及疫情影响延后，但总量上仍具备韧性。后期需重点关注焦煤焦炭价格、铁矿石补库节奏、建材需求释放进度以及双控政策对制造业的影响。投资策略上，建议谨慎布局多单，关注卷螺差回升机会，同时注意中长期下行风险。