20240709-冠通期货-短期成材弱势震荡_关注成材需求韧性_4页_552kb

投资分析报告摘要（黑色系成材）

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研究核心观点

短期成材价格呈弱势震荡态势，核心矛盾在于供需疲软与成本支撑减弱的博弈。建议保持谨慎观望，密切关注重要会议期间的宏观政策动向。

市场表现分析

1. 现货市场：国内钢材价格以小幅下跌为主，上海地区螺纹钢、热卷现货价分别为3460元/吨（-20元/吨）和3680元/吨（持平）。近日期货交投氛围偏弱，基差处于偏低水平。
2. 期货走势：螺纹钢主力RB2410收于3515元/吨，热卷主力HC2410收于3711元/吨，成交持仓均显增，多空双方博弈加剧。

基本面跟踪

• 产量端：螺纹钢产量环比降801万吨，热卷产量环比增444万吨，短流程钢厂亏损限制复产能力。
• 需求端：螺纹钢表需同比降幅仍较大，热卷需求顶点显现，淡季板材需求韧性优于螺纹。
• 库存情况：成材总库存延续累库趋势，螺纹钢、热卷社会库存分别环比增757万吨、824万吨，供需缺口逐步收敛。

成本支撑与政策预期

1. 成本端：铁水产量高位波动（高铁水），但吨钢利润持续收缩；铁矿石库存压力大，焦煤供需宽松，成本支撑有限。
2. 宏观因素：重要会议召开在即，政策预期偏强，或对市场情绪形成扰动。

操作建议

• 短期策略：单边谨慎，关注3500-3700元/吨区间震荡机会，灵活把握螺差套利机会。
• 风险提示：需警惕铁水拐点、政策落地不及预期等风险。

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