20151218-招商证券_香港_-早间快讯_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

文档主要总结了2015年部分上市公司的财务表现、战略合作及投资前景，并提供了投资评级和目标价的分析。重点包括网龙和嘉士利国际的业务动态，以及对其他行业公司的分析。

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网龙（777 HK）分析

财务表现

• 2015年第二季度（2Q15）净亏损1300万元，去年同期净利润为5200万元。
• 2015年第三季度（3Q15）Non-GAAP经营亏损2350万元，其中一次性支出1590万元（包括1150万元与收购普罗米修斯相关，440万元为设施维修费用）。
• 调整一次性支出后，3Q15 Non-GAAP经营亏损为760万元。
• 预计2015年全年净亏损至少为1亿元。
• 2015年9月后，股价涨幅超过50%。

业务动态

• 游戏业务增速加快，主要得益于“英魂之刃”在国内和“征服”在海外的强劲表现。
• 教育业务方面，公司已签订8000万元合约，覆盖超过2000间教室、150所学校，分布在10个省份。
• 教育业务收入将在4Q15至2Q16期间分批入账，大部分体现在2Q16。
• 2015年销售给学校的解决方案仍处于测试阶段，预计2016年一季度发布商业版本。
• 未来投资方向包括3D、VR、AR、视频和声音技术。

投资建议

• 当前对网龙的评级为买入，目标价为41港币。
• 建议投资者在2016年财务及业务发展预期更明确后再做进一步判断。
• 正在重审盈利预测、目标价及评级。

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嘉士利国际（1285 HK）分析

战略合作

• 与复星集团成立1.5亿元人民币的快消产业投资基金，未来寻找并购标的。
• 复星看好嘉士利的经营团队能力和产品布局能力。
• 嘉士利对基金的投资标的享有优先购买权。

投资布局

• 通过可换股债券（2000万美金）和产业基金合作，扩大公司在休闲食品、跨境电商等领域的影响力。
• 预计未来五年基金规模扩大至10亿元。

盈利预测

• 预计2015-2017年年度利润复合增长达21.8%，远高于行业平均水平。
• 当前估值为12.2×2015P/E、10×2016P/E，较行业平均折价35%。
• 维持目标价4.6港元，基于12×2016P/E估值。

投资建议

• 当前评级为买入，目标价为4.6港元。

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其他公司分析

上市公司活动

• 2015年12月18日，多家公司发布中期业绩，包括品质国际集团有限公司、中国粗粮王饮品控股有限公司、国际家居零售有限公司等。

覆盖公司

• 文档列出了多个行业的公司，包括汽车汽配、石油石化、房地产、TMT、电子及硬件科技、消费（必需品和非必需品）、医药、保险、环保、工业制品、建筑业、博彩住宿休闲等。
• 各公司有详细的股价、目标价、上涨空间、市值、EPS及P/E数据。

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投资评级定义

• 推荐：预期行业整体表现在未来12个月内优于市场。
• 中性：预期行业整体表现在未来12个月内与市场一致。
• 回避：预期行业整体表现在未来12个月内逊于市场。

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近期报告

• 文档列举了多个近期发布的报告，包括神州租车、保利协鑫能源、中国移动、美联储加息、港股策略、保险、房地产、新能源、汽车行业展望、机械行业展望等。
• 报告由不同研究员撰写，涵盖多个行业和公司。

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联系我们

• 招商证券（香港）证券研究部联系方式如下：
  • 主管：李日晖，邮箱：samlee@cmschina.com.hk
  • 副主管：赵文利，邮箱：wenlizhao@cmschina.com.cn
  • 副主管：邓良生，邮箱：dengls@cmschina.com.cn
  • 副主管：谢亚轩，邮箱：xieyx@cmschina.com.cn
  • 各行业研究员联系方式详列。

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总结

文档提供了多个行业的公司分析，重点聚焦于网龙和嘉士利国际的业务动态和财务表现，同时列出了其他上市公司的投资评级和目标价信息。整体来看，2016年对网龙而言是教育业务起飞的一年，而嘉士利则通过与复星的合作，寻求外延式增长。投资者应关注2016年的财务及业务发展预期。