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市场研报总结：沪铝期货周报 2021年6月11日

核心内容

一、周度数据概览

二、多空因素分析

利多因素：

• 美国非农数据超预期：5月新增非农就业人口55.9万，高于预期67.4万，显示美国劳动力市场强劲，可能支撑美元，但市场反应不强烈。
• 通胀数据超预期：美国5月CPI同比上涨5%，创2008年以来新高，但市场认为通胀上涨是短期现象，美联储宽松政策仍将持续。
• 国储局抛储靴子落地：确认国储局对铜、铝、锌等品种进行抛储，但投放量较低，对全年供需影响有限。
• 库存持续去化：国内电解铝社会库存周度下降3.5万吨，铝锭、铝棒库存仍在去化，显示需求端有一定支撑。

利空因素：

• 环保督查影响产能：贵州某电解铝厂因碳排放超标，拟减产10万吨，云南、内蒙等地对高耗能行业管控加剧，供应端压力上升。
• 中国CPI与PPI数据：中国5月CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨9%，创近13年新高，显示输入性通胀压力加大。
• 进口利润下滑：铝进口盈亏为-639元/吨，环比减少872元/吨，显示进口成本上升，不利于国内铝价。
• 生产利润下降：国内电解铝生产利润为4971.55元/吨，环比减少148元/吨，显示成本压力增加。

主要观点与策略

周度观点：

• 供需面支撑：国内库存持续去化，下游刚需采购，但买兴不强，市场成交一般。
• 政策影响：碳达峰政策及环保督查将对国内供应形成长期限制。
• 价格走势：预计下周铝价将高位宽幅盘整，关注基本面变化。

技术策略：

• MACD指标：沪铝主力2107合约周MACD指标红柱转绿柱，显示短期趋势可能转弱。
• 操作建议：在18500-19500区间进行高抛低吸操作，止损各300点。

关键信息汇总

市场数据：

• 电解铝期现价差：截至6月11日，长江有色市场1#电解铝平均价为18810元/吨，沪铝期货价格为19195元/吨。
• 升贴水：电解铝升贴水处于升水-20元/吨附近。
• 氧化铝价格：贵阳氧化铝价格为2415元/吨，较上周持平。
• 氧化铝库存：国内总计库存为36.30吨，较上周减少5万吨。
• LME库存：6月10日LME铝库存为1640500吨，环比减少35600吨。
• 注销仓单：注销仓单为576650吨，环比增加8650吨。
• 铝生产利润：国内电解铝生产利润为4971.55元/吨，环比减少148元/吨。
• 比价关系：沪铜与沪铝比价为3.74，沪铝与沪锌比价为0.84。

行业动态：

• 国储局抛储：已确认抛储事实，但投放量较低，对全年供需扰动有限。
• 环保减产：云南、内蒙、贵州等地对高耗能行业进行管控，影响电解铝产能。
• 库存变化：国内电解铝社会库存持续下降，铝棒库存也有所减少，显示需求端有一定支撑。

总结

本周沪铝期货价格上涨915元/吨，现货价格小幅下跌，基差扩大。市场对美国通胀数据反应平淡，认为其不会显著影响美联储政策。国储局抛储信息落地，但影响有限。国内环保政策和产能限制对供应形成压力，而库存去化显示需求端仍有支撑。技术面上，MACD指标转弱，建议在18500-19500区间进行高抛低吸操作。下周铝价预计高位宽幅震荡，需持续关注基本面变化及政策动向。