20250415-东兴证券-A股策略周报_冲击逐步弱化_修复行情延续_7页_669kb

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场在关税冲击逐步弱化、政策应对及时有效以及外部环境压力缓解的背景下，呈现出修复行情。市场信心逐步恢复，指数波动趋于常态化，短期核心逻辑聚焦于自主可控的产业链发展。

主要观点

1. 关税冲击弱化

• 短期内中美贸易战对市场的冲击逐步减弱，谈判预期升温，市场信心增强。
• 虽然贸易战大方向仍是对抗，但超预期恶化的可能性降低，市场对贸易战的反应趋于免疫。
• 以我为主的全球格局增强内外投资者信心，推动市场逐步回归经济基本面。

2. 修复行情延续

• 影响市场的三大因素（经济数据、政策应对、外部环境）均出现修复迹象。
• 3月经济数据表明，经济仍处于弱复苏阶段，PMI维持在50以上，社融数据好于预期。
• 政策储备充足，未来刺激经济政策预期强烈，有助于市场进一步修复。
• 外部环境压力逐步缓和，市场波动性将维持在合理区间。

3. 投资建议

• 市场延续修复行情，建议适当增加持仓比例。
• 内需拉动：人口问题是中国当前最重要的问题之一，生育率提升相关的消费政策是重点，母婴类消费具有中期潜力。
• 教育医疗养老：这些领域是居民消费的重要考量，通过制度性安排减轻后顾之忧有助于提升消费。
• 新消费板块：零售、食品、文旅、潮玩等有望在政策支持下展现新潜力。
• 进口替代：中美关税提升背景下，农产品、半导体、高端制造、化学制品等行业进口替代空间打开。
• 大科技崛起：人工智能、机器人等代表新质生产力的核心方向，未来增长空间巨大，调整为布局机会。
• 避险资产：低估值蓝筹公司、黄金、银行、公用事业、资源类等公司值得关注。

关键信息

一周市场表现

• 指数表现：市场整体修复，但周一大跌。
• 行业表现：公用事业、银行、农业等防御性行业表现较好，而中证1000、创业板、深证指数跌幅较大。
• 市场活跃度：两市换手率下降，市场成交萎缩，融资融券余额有所下行。

估值分析

• A股整体估值仍处于合理水平，科创50指数估值明显提升。
• 各行业市盈率和市净率差异较大，部分行业如电子、计算机等估值偏高，而房地产、建筑装饰等估值偏低。

风险提示

• 经济数据低于预期：可能对市场情绪和资金流向产生负面影响。
• 外部环境恶化：中美贸易战可能再次升级，增加市场不确定性。

分析师简介

• 林阳：中国社科院金融学硕士，曾任职于中信建投策略分析师、东兴证券基金部基金经理、自营部投资经理，现任东兴研究所策略分析师。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系信息

东兴证券研究所

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