> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周度报告总结（2026年4月19日） ## 核心内容 本周油脂市场整体偏弱震荡，主要受到原油价格大幅回落以及油脂基本面利多出尽的影响。尽管长期看多逻辑仍存在，但短期市场情绪偏空，建议投资者等待价格企稳后再介入。 ## 主要观点 - **原油下跌**：原油价格高位回落对油脂市场形成拖累，导致油脂价格承压。 - **基本面利多出尽**：油脂市场前期的利好因素（如生物柴油政策）已基本释放，缺乏持续支撑。 - **棕榈油表现最弱**：由于增产季延续，出口下滑，库存增加，叠加生物柴油政策执行力度减弱，棕榈油价格承压。 - **豆油逐步增产**：美豆新作播种顺利，国内进口大豆到港量逐步增加，预计从4月起供应压力将显现。 - **菜油供应增加**：国内进口菜籽到港量持续上升，推动菜油供应增加，库存缓慢恢复。 ## 关键信息 ### 国际油脂供需情况 #### 美国豆油 - 新季美豆播种率截至4月12日当周为 $6\%$，高于市场预期。 - 美豆出口检验量良好，对华出口检验量持续增长。 - 美豆压榨量及利润数据表明市场供需关系趋于稳定。 #### 巴西豆油 - 2025/26年度预计产量为1.791516亿吨，同比增加 $4.5\%$。 - 大豆收割率提升，产量预期上调。 #### 阿根廷豆油 - 2025/26年度产量预估为4850万吨，收割率开始上升。 ### 国内油脂供需情况 #### 豆油 - 中国3月大豆进口量为402万吨，环比减少 $32.78\%$。 - 4月起大豆到港量将逐步增加至7月，供应压力逐渐显现。 - 油厂压榨量环比增加，开机率维持高位。 #### 棕榈油 - 3月棕榈油进口量为27万吨，1-3月累计进口量同比增加 $102.56\%$。 - 4-5月预计到港量小幅下滑，进口利润转差。 - 马来西亚棕榈油库存预计重回累库，印尼B50政策分阶段执行，对棕榈油需求提振有限。 #### 菜油 - 4月沿海地区进口菜籽到港量预计为51万吨，5月为57.5万吨，6月为44.5万吨。 - 原料端持续增加，推动菜油供应上升，库存缓慢恢复。 ### 库存情况 - **豆油库存**：截至4月10日，全国重点地区豆油库存为81.19万吨，环比下降 $0.79\%$。 - **棕榈油库存**：为73.72万吨，环比下降 $5.38\%$。 - **菜油库存**：为31.8万吨，环比上升 $8.9\%$。 - **总库存**：三大油脂商业库存总量为186.71万吨，环比减少 $1.19\%$，但同比增加 $1.64\%$。 ### 市场表现 - 油脂整体偏弱震荡，棕榈油表现最弱。 - 生物柴油政策对油脂价格提供支撑，但执行力度不及预期。 - 原油价格回落对油脂市场形成拖累，短期走势偏空。 ## 结论 油脂市场短期偏弱震荡，主要受原油价格回落和基本面利好出尽影响，但长期看多逻辑仍存，建议投资者耐心等待价格企稳后再介入。 ## 创元研究团队介绍 - **张琳静**：农副产品组组长、油脂期货研究员，10年以上期货研究交易经验。 - **许红萍**：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究。 - **廉超**：创元期货研究院联席院长，专注铅锌产业链基本面分析。 - **李玉芬**：创元有色金属组研究员，专注铝、氧化铝、锡品种分析。 - **余烁**：专注锂资源及新能源产业链研究。 - **赵玉**：专注大豆上下游产业链基本面研究。 - **其他团队成员**：涵盖宏观金融、能源化工、黑色建材等多个领域，具备丰富的行业研究经验。 ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息编制，不构成投资建议，公司不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。 ## 分支机构联系方式 | 分支机构名称 | 服务与投诉电话 | 详细地址（邮编） | |---------------|----------------|------------------| | 总部市场一部 | 0512-68296092 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000） | | 总部市场二部 | 0512-68363021 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000） | | 机构事业部 | 15013598120 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000） | | 营销管理总部 | 0512-68293392 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000） | | 北京分公司 | 010-65181858 | 北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室（100022） | | 上海分公司 | 021-68409339 | 中国（上海）自由贸易试验区福山路500号17层04-05单元（215522） | | 广州分公司 | 020-85279903 | 广州市天河区华夏路30号3404室（510620） | | 深圳分公司 | 0755-23987651 | 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901（518000） | | 浙江第一分公司 | 0571-82865398 | 浙江省杭州市萧山区盈丰街道峪龙路26号山水时代大厦2幢705室（311200） | | 杭州分公司 | 0571-88077993 | 浙江省杭州市滨江区西兴街道中海发展大厦3幢502室-1（310052） | | 大连分公司 | 0411-84990496 | 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间（116023） | | 重庆分公司 | 023-88754494-8002 | 重庆市渝北区新溅大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4（401147） | | 南京分公司 | 025-85512205 | 南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室（210019） | | 河南分公司 | 0371-86561338 | 河南省郑州市金水区未来路街道未来路69号未来大厦1510（450008） | | 山东分公司 | 0531-88755581 | 山东省济南市高新区舜华路街道草山岭南路975号金城万科中心A座1309号、1310号（250101） | | 烟台分公司 | 0535-2151414 | 山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号（264001） | | 新疆分公司 | 0991-3741886 | 新疆乌鲁木齐高新区（新市区）南纬路街道北京南路895号豪威大厦17楼1703室（830000） | | 南宁分公司 | 0771-3101686 | 南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号（530022） | | 四川分公司 | 028-85196103 | 中国（四川）自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号（610041） | | 淄博营业部 | 0533-2280929 | 山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口西南角鼎成大厦25层2506室（255090） | | 日照营业部 | 0633-5511888 | 日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号（276800） | | 郑州营业部 | 0371-65611863 | 郑州市未来大道69号未来公寓303、316号（450008） | | 合肥营业部 | 0551-63658167 | 安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室（246300） | | 徐州营业部 | 0516-83109555 | 徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805(221000) | | 南通营业部 | 0513-89070101 | 南通市崇川路58号5号楼1802室（226001） | | 常州营业部 | 0519-89965816 | 常州市新北区太湖东路常发商业广场5-2502、5-2503、5-2504、5-2505部分室（213002） | | 无锡营业部 | 0510-82620089 | 无锡市梁溪路51-1501(214000) | | 张家港营业部 | 0512-35006552 | 张家港市杨舍镇城北路178号（华芳国际大厦）B1118-19室（215600） | | 常熟营业部 | 0512-52868915 | 常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场6幢104（215522） | | 吴江营业部 | 0512-63803977 | 苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心1幢108-602(215299) |