20240224-国联证券-青鸟消防-002960.SZ-收购海外成熟品牌_大举进军欧美C端市场_3页_331kb

以下是关于青鸟消防收购海外品牌的分析总结，供您参考：

• 公司宣布：将通过全资子公司美安集团，以不超过1,300万英镑自筹资金收购三家公司75%股权，包括Fireblitz品牌及其他相关技术。

• 全球化布局：标的公司具备成熟品牌与销售渠道，在英国及欧洲市场深耕多年，作为政府机构等优质客户的供应商，积累了良好声誉。此次并购有助于弥补公司在法国、加拿大等区域布局外的战略空白，提升全球市场竞争力。

• 市场机会：北美C端消防市场扩大，法规要求所有建筑安装感烟探测器，部分地区推广联网设备，同时现有设备寿命请求替换或升级，带来稳定需求。公司计划借助自身在无线、AI及物联网应用等方面的技术优势，加速推动标的公司的智能化产品开发与应用。

• 盈利能力分析：被收购企业在截至2023年4-9月期间实现营收5,373万元，净利率约19%，具备较强盈利能力。交易估值EV/EBITDA为6倍，低于公司过往估值（均值约159x），认为此次收购具备合理性。

• 对业绩增长推动：2023年上半年海外收入3亿元（同比+357%），收购有助加速公司在欧美C端市场的战略推进，成为业绩新的增长点。

摘要关键指标（单位：百万元）：

• 营业收入预测：2023年至2025年分别预计增至5103、5962和7026百万元，年复合增长率达199.7%。

• 归母净利润预测：分别为657、790和984百万元，同比增长率分别为1528%、2030%、2451%。

• 估值：预计2024年PE为18倍，目标股价1,872元，维持“买入”评级。

风险提示：

• 整合不及预期
• 审批备案风险
• 标的公司经营表现不佳潜在商誉减值风险