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格林大华期货双粕早报20240514总结

品种观点：
美农5月份报告利空基本消化，市场焦点转向巴西南里奥水灾对全球大豆供需平衡的影响。尽管未来数月巴西大豆到港高峰期或将增加豆粕供应，但CFTC数据显示，多方资金依然在持续加码双粕期货多头头寸。主要交易者如乾坤、摩根大通、国投安信等大型基金在豆粕上持有大量多单。

今日现货交易相对冷清，成交量未有明显放大。主要交易集中于5-7月份巴西大豆集中到港前的避险性、前移式采购。宏观资金、产业基金以至部分贸易商仍保持在双粕上的逢低吸纳操作。

中长期角度，市场预期全球油料供应端承压：中国、欧洲、南美（巴西）因极端天气原因均有不同程度的歉收预期。北美大豆正处于播种关键阶段，未来天气仍存不确定性。因此，市场对远期（升水）回调升水空间仍有较大炒作空间。

操作建议：
继续执行逢低吸纳策略，滚动操作，并维持中长期偏多看法。

关键价格区间：

• 豆粕2409：
  • 支撑：3470元/吨
  • 压力：3700元/吨
• 菜粕2409：
  • 支撑：2830元/吨
  • 压力：3020元/吨

利多因素总结：

1. 巴西南里奥水灾严重减产，据StoneX调整产量预期，豆总产料147.8亿吨，低于150.8亿吨预期。
2. 我国、欧洲、南美产区天气扰动，引发对全球油料供给收缩的担忧。
3. 北美产区（主要关注美国）播种进展低于预期，且未来天气不确定性较强。
4. CFTC持仓数据显示豆粕、大豆多头资金持续增加。
5. 农情部门上周美豆种植率35%，低于预期39%。

利空因素总结：

1. 美国农业部的最新报告预计2024/25年度美豆产量将创历史第二高，或超过南美。本次产量预期上调对中长期价格形成一定压力。
2. 美豆期末库存同比大增，有助于平衡短期供需。

风险提示：

1. 操作层面需兼顾：宏观资金持续加码与南美天气风险。
2. 中期需关注美国天气发展和南美天气博弈，尤其是对CFTC?资金头寸稳定性的影响。
3. 要关注全球宏观市场的整体运行格局，包括美豆出口节奏等。

免责声明：风险自负，以上信息仅供参考，不构成买卖依据。