20230108-宝城期货-股指衍生品周报_市场信心充足_股指延续反弹_15页_1mb

宝城期货研究所市场分析总结

核心内容

2023年首周，中国股市整体呈现开门红态势，主要股指全面上涨。尽管受到第一波疫情达峰影响，短期内经济数据表现较弱，但市场对稳增长政策下经济复苏的预期增强，叠加低估值优势，市场信心明显回升，股市延续反弹走势。

主要观点

• 股指期货走势：四大股指期货品种（IH、IF、IC、IM）均呈现震荡上涨的走势，市场情绪回暖，显示出对经济复苏的乐观预期。
• 市场预期与政策支持：政策端多次强调稳增长，包括财政加力提效和结构性货币政策，预计2023年这些政策将继续发挥作用。
• 经济复苏预期：随着国内大城市的疫情逐渐达峰，新增病例开始缓和，交通出行和经济活动有所恢复，预计全国疫情将在2月后逐步缓解。需求端复苏温和，政策效果存在时滞，有望在二季度看到经济数据明显改善。
• 行业板块表现：高端制造业、基建投资和促消费政策将带动制造业、金融及消费等板块率先复苏，IH期指将保持相对强势。
• 中小盘股表现：受国内流动性预期和海外需求下滑影响，中小盘股上涨行情可能相对滞后，IM和IC的表现也将受到影响。

关键信息

• 市场情绪指标：PCR（Put/Call Ratio）指标冲高，表明市场情绪回升。
• 期权波动率：隐含波动率在12月中旬后回落至50%以下，显示市场预期趋于稳定。
• 期权策略建议：对于上证50指数，建议逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差策略做多；对于中小盘股相关期权品种，可考虑构建卖出宽跨式策略。
• 市场数据：各股指及ETF期权的周度涨跌幅和隐含波动率数据均显示市场整体上涨趋势，波动率下降表明市场预期趋于平稳。

主要股指走势

• 上证50指数：收盘价2713.631，周涨幅2.97%。
• 沪深300指数：收盘价3980.889，周涨幅2.82%。
• 中证500指数：收盘价6012.815，周涨幅2.53%。
• 中证1000指数：收盘价6500.32，周涨幅3.48%。

期权价格走势

• 50ETF：周涨幅2.87%，收于2.725。
• 300ETF（上交所）：周涨幅2.72%，收于4.045。
• 300ETF（深交所）：周涨幅2.43%，收于4.050。
• 500ETF（上交所）：周涨幅2.60%，收于6.040。
• 500ETF（深交所）：周涨幅2.40%，收于6.137。
• 创业板ETF：周涨幅3.12%，收于2.350。

期权指标分析

PCR指标

• 上证50ETF期权：持仓量PCR为132.53，成交量PCR为95.30。
• 上交所300ETF期权：持仓量PCR为123.18，成交量PCR为92.60。
• 深交所300ETF期权：持仓量PCR为133.63，成交量PCR为89.91。
• 沪深300股指期权：持仓量PCR为108.62，成交量PCR为85.52。
• 中证1000股指期权：持仓量PCR为87.21，成交量PCR为80.02。
• 上交所500ETF期权：持仓量PCR为122.47，成交量PCR为92.57。
• 深交所500ETF期权：持仓量PCR为115.02，成交量PCR为78.85。
• 创业板ETF期权：持仓量PCR为128.94，成交量PCR为74.03。

隐含波动率

• 上证50ETF期权：隐含波动率为16.23%，历史波动率为18.77%。
• 上交所300ETF期权：隐含波动率为14.89%，历史波动率为15.73%。
• 深交所300ETF期权：隐含波动率为15.34%，历史波动率为15.83%。
• 沪深300股指期权：隐含波动率为16.12%，历史波动率为15.83%。
• 中证1000股指期权：隐含波动率为14.39%，历史波动率为15.48%。
• 上交所500ETF期权：隐含波动率为12.90%，历史波动率为12.91%。
• 深交所500ETF期权：隐含波动率为13.35%，历史波动率为12.96%。
• 创业板ETF期权：隐含波动率为18.64%，历史波动率为16.33%。

结论

• 股指期货：市场情绪回升，股指首周开门红，IH期指相对强势。
• ETF期权与股指期权：建议逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差策略做多，中小盘股相关期权可考虑卖出宽跨式策略。

投资建议

• 股指期货：关注IH期指，把握市场情绪回暖带来的反弹机会。
• ETF期权：利用隐含波动率回落至较低水平的机会，构建牛市价差或比例价差策略。
• 中小盘股期权：考虑构建卖出宽跨式策略，以应对可能的滞后上涨。

免责条款

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