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南华期货铅风险管理报告总结（2025年6月19日）

核心内容概述

本报告由南华有色金属研究团队发布，分析了铅市场的价格波动、风险管理建议、核心矛盾、利多利空因素及重要新闻，旨在为投资者提供参考。

当前铅价情况

• 最新价格：16925元/吨
• 预测区间：16300-17100元/吨
• 当前波动率：9.32%
• 波动率历史百分位：18.0%

铅价在供需双弱背景下偏强震荡，短期仍受17000元/吨压力位支撑。

铅风险管理建议

行为导向	情景分析	现货敞口	策略推荐	套保工具	买卖方向	套保比例	建议入场区间
库存管理	产成品库存偏高，担心价格下跌	多	做空沪铅主力期货合约	沪铅主力期货合约	卖出	75%	17000
原料管理	原料库存较低，担心价格上涨	空	做多沪铅主力期货合约	沪铅主力期货合约	买入	50%	16300

核心矛盾

1. 再生铅冶炼厂惜售：因成本支撑，冶炼厂不愿低价出售，部分仅满足长单需求。
2. 铅废料供给紧张：上游铅废料价格居高不下，供给紧缺。
3. 需求端疲软：6月为电瓶消费淡季，下游采买意愿弱，仅刚需拿货。
4. 短期支撑：17000元/吨压力位仍较强，需求端刚需支撑价格。

利多因素

1. 铅精矿供应偏紧，导致市场紧张。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 再生铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 下游企业仅按刚需采买，市场交投冷淡。
3. 宏观经济不确定性仍存，可能影响整体市场情绪。

重要新闻

• 华北某大型再生铅炼厂延迟复产：因原料到货量不足，初步计划7月底恢复生产，影响供给端。

市场数据概览

铅盘面价格（日度）

品种	单位	最新价	日涨跌	日涨跌幅
沪铅主力	元/吨	16925	115	0.68%
沪铅连续	元/吨	16925	115	0.68%
沪铅连一	元/吨	16935	115	0.68%
沪铅连二	元/吨	16945	125	0.74%
LME铅收盘价	美元/吨	1989.5	13.5	0.68%

铅期货库存（日度）

品种	单位	最新数量	日增减	日增减幅
沪铅仓单:总计	吨	43761	-626	-1.41%
伦铅库存:总计	吨	287425	-2050	-0.71%

铅进阶数据（日度）

指标	单位	最新价
国产TC	元/吨	600
进口TC	美元/吨	-45
铅冶炼利润	元/吨	81.2
再生铅利润	元/吨	-1107
铅精废价差	元/吨	-50

全国废电瓶均价

• 上海：9875元/吨
• 安徽：10225元/吨
• 湖南：10125元/吨
• 广东：10125元/吨
• 河南：10175元/吨
• 山东：10125元/吨
• 福建：10025元/吨
• 广西：10125元/吨
• 四川：10225元/吨
• 江苏：9975元/吨
• 山西：10025元/吨
• 河北：10075元/吨

图表说明

• LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价：显示两者价格走势及关系。
• 沪铅期货市场成交与持仓：反映市场活跃度及持仓变化。
• SMM 1#铅均价和沪铅主力合约收盘价：对比现货与期货价格。
• SMM 1#铅锭均价季节性：分析铅价季节性波动。
• LME铅库存总计季节性：显示库存变化趋势。
• SHFE精炼铅库存总计季节性：分析国内库存季节性。
• 原生再生利润对比：展示原生与再生铅利润差异。
• 电解铅月度产量及同比：反映电解铅产量变化。
• 铅蓄电池周度开工率季节性：显示开工率季节性波动。
• 铅蓄电池月度开工率（分类型）：分析不同类型电池开工率。
• 铅蓄电池周度开工率（分地区）：反映地区开工率差异。

风险提示

• 本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 市场存在潜在变化及交易风险，报告观点可能随时调整。
• 投资者应结合自身情况，独立判断，不应单纯依赖报告内容。
• 未经允许，不得将本报告内容用于商业用途或转发。

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