电视剧行业专题报告：上半年市场略平淡，台网剧界限渐消弭-20180719-西南证券-36页-4mb

2018年上半年市场回顾与行业分析

核心内容概览

2018年上半年，中国电视剧市场整体表现略显平淡，网剧质量与播放量均有所提升，但收视率与网播量较去年同期出现下滑。湖南卫视依旧保持领先，省级卫视整体收视率低于去年同期，但广告收入和广告时长实现正增长。视频网站方面，优爱腾占据用户数和使用时长的第一梯队，网络剧逐渐向精品化发展。传媒行业并购数量减少，但融资规模上升，嘉行传媒因融资周期长及信息披露成本高而退市。多家电视剧公司设定了业绩考核目标，部分公司实现业绩增长。

主要观点与关键信息

1. 行业层面：剧集热度下滑，网剧质量提升

• 电视剧制作备案数量上升：2018年上半年电视剧制作备案数量为605部，总集数2.4万集，较2017年有明显增长。
• 发行数量下降：2018年Q1发行电视剧数量为54部，较2017年Q1略有下降。
• 收视率表现：2018上半年收视率TOP10的剧集收视率均不及去年同期，古装剧缺席是收视率低迷的重要原因之一。
• 网剧表现：2018上半年TOP10网剧播放量达到374亿次，较2017年增长88%；《烈火如歌》以79.5亿播放量成为网播量冠军，较2017年同期《热血长安》的104.5亿播放量有所下降。

2. 资本层面：并购数量减少，融资规模上升

• 并购数量与金额：传媒板块并购数量为50起，总金额263亿元，较2017年同期有所减少，但金额小幅上升。电影与娱乐子行业并购数量20起，金额167.5亿元，同比增长77%。
• 融资情况：传媒板块融资笔数158起，总金额240亿元，其中万达电影巨额融资拉动整体增长。融资规模同比增长457%，剔除万达电影影响后仍增长167%。

3. 内容公司层面：多有业绩目标，华策影视表现突出

• 业绩情况：15家公司公布2018上半年业绩，其中10家实现增长。华策影视、欢瑞世纪等公司设有明确的业绩考核目标。
• 华策影视：制作了多部爆款剧集，如《谈判官》、《老男孩》，其网播量达193亿次，成为上半年流量最高的电视剧上市公司。
• 完美世界：推出年轻化剧集《烈火如歌》和《忽而今夏》，网播量表现突出。
• 鹿港文化：凭借《美好生活》获得较高收视率，成为上半年收视率TOP2的剧集。

4. 视频网站层面：用户稳定增长，自制剧成为趋势

• 用户数据：优爱腾占据第一梯队，独立设备数均保持在6亿台左右。芒果TV在设备数和总使用时长方面排名第四。
• 内容情况：腾讯视频和爱奇艺在新播电视剧数量上领先，分别达到56部和57部。自制剧数量方面，爱奇艺最多，达到74部，但其网播量不及腾讯和优酷。
• 网剧趋势：2018年上半年网络剧题材更加多样化，制作更精品化，明星咖位更大，内容制作投资方更专业。

行业动态启示录

1. 内容采购成本上升：视频网站对内容的采购成本持续提高。
2. 市场不景气原因：古装剧缺席，现实题材剧缺乏优质内容；用户时间有限，电视剧面临综艺、体育、抖音等娱乐方式的分流。
3. 出口电视剧增加：政策鼓励及上市公司推动，电视剧出口海外情况改善。
4. 周播剧受挑战：省级卫视减少周播剧数量，北京卫视周播剧场停播。
5. 监管趋严：2018上半年影视监管政策继续趋严，整治片酬畸高、阴阳合同等乱象。

下半年展望

• 古装剧回归：《赢天下》、《如懿传》、《凰权》等古装大戏成为卫视推荐片单中的主力。
• 视频网站内容趋势：自制剧数量和质量提升，大IP、精品、类型化、季播成为关键词。

风险提示

• 收视率不及预期：电视剧收视率可能未达预期，影响公司业绩。
• 政策收紧：传媒相关政策可能进一步收紧，对行业造成压力。

附录信息

• 行业数据：2018上半年传媒行业总市值15,498.07亿元，市盈率TTM为25.01。
• 相关研究：包括《恋爱先生》、《谈判官》等剧集的市场表现及《流星花园》登陆Netflix等事件。

表格与图表

• 表1：2018上半年省级卫视黄档剧TOP20

• 表2：省级卫视收视情况与去年同期对比

• 表3：网播量TOP10剧集对比

• 表4：网络剧播放量TOP10

• 表5：传媒板块及电影与娱乐子行业并购事件

• 表6：影视公司业绩预告情况

• 表7：2018年影视公司业绩考核目标

• 表8：影视公司作品表现

• 图1：电视剧制作备案数量与集数趋势

• 图2：电视剧发行数量与集数趋势

• 图3：2018上半年收视率TOP10剧集对比

• 图4：2017与2018上半年收视率TOP20题材分布

• 图5：省级卫视全天收视率对比

• 图6：广告刊例收入和广告时长对比

• 图7：新上线电视剧播放量趋势

• 图8：TOP10播放量对比

• 图9：网络剧数量趋势

• 图10：网播量TOP10播放量情况

• 图11：《恋爱先生》宣传海报

• 图12：《谈判官》宣传海报

• 图13：《温暖的弦》宣传海报

• 图14：《归去来》宣传海报

• 图15：传媒行业并购数量与金额

• 图16：电影与娱乐子行业并购数量与金额

• 图17：传媒板块一级市场融资情况

• 图18：电影与娱乐子行业一级市场融资情况

• 图19：嘉行传媒业绩情况

• 图20：嘉行传媒旗下剧集与电影

• 图21：电视剧公司业绩预告中净利润增长率

• 图22：电视剧公司业绩或有保证

• 图23：业绩考核目标最低净利润增速

• 图24：各上市公司首播电视剧集数

• 图25：各上市公司首播电视剧网播量

• 图26：视频网站独立设备数

• 图27：视频网站月度总使用时长

• 图28：2018上半年新电视剧数量

• 图29：2018上半年新电视剧播放量