电子行业深度研究：折叠屏催化不断，产业链增量未来可期_31页_895kb

电子行业深度研究总结

核心内容

电子行业报告聚焦于折叠屏手机的发展趋势及产业链变化，指出折叠屏手机正成为智能手机结构创新的重要方向，并预计中国将成为全球最大折叠屏手机市场，未来5年出货量CAGR将达19.8%。折叠屏手机的BOM成本显著增加，新增组件如显示模组、机械结构件、电池等将成为主要受益环节。同时，报告分析了折叠屏手机产业链中的关键技术及主要企业，并提出了相关投资评级与风险提示。

主要观点

1. 折叠屏手机是智能手机发展的新方向

• 智能手机市场进入存量时代，硬件创新焦点逐步转向折叠屏方向。
• 2024年全球智能手机市场回暖，出货量达12.2亿部，同比增长7%。
• 折叠屏手机形态多样，包括横向折叠、纵向折叠和三折屏等。
• 华为在2024Q1首次超越三星，成为全球折叠屏手机出货量榜首。
• 华为在高端折叠屏市场占据主导地位，均价最高，销量领先。

2. 折叠屏手机产业链日趋成熟，新增组件受益最大

• 折叠屏手机BOM成本显著增加，关键零部件如显示模组、机械结构件、电池等成本提升50%以上。
• 折叠屏手机使用柔性OLED材料，相比传统OLED，其盖板材料不同，分为CPI和UTG两种方案。
• CPI成本低、量产成熟，UTG具有更高的硬度和更好的触摸体验，正逐步成为主流。
• UTG产业链中，中国厂商已具备二次成型量产能力，如凯盛科技、长信科技等。
• 铰链作为折叠屏手机的核心零部件，其市场空间广阔，预计2024年全球市场规模将超78亿元，2023-2028年CAGR达24.71%。

3. MIM与液态金属技术推动铰链制造升级

• MIM（金属注射成型）技术是铰链制造的核心工艺，具有设计自由度高、量产能力强、成本低等优势。
• 液态金属（非晶合金）在折叠屏铰链中表现出更优性能，如高强度、高尺寸精度、良好成型性等。
• 华为、三星、OPPO等品牌已开始采用液态金属铰链，提升产品竞争力。

关键信息

折叠屏市场增长预测

• 中国折叠屏手机出货量预计从2024年的1068万台增长至2028年的1700万台，五年CAGR为19.8%。
• 2023年全球折叠屏手机市场销售额约8.5亿美元，预计2030年将达146.5亿美元，CAGR为50.9%。

折叠屏手机关键组件

• 显示模组：柔性OLED成本显著增加，占BOM成本34.36%，较非折叠屏提升176.96%。
• 机械/机电结构件：成本占比13.74%，较非折叠屏提升193.62%。
• 电池：成本占比1.44%，较非折叠屏提升87.76%。
• 铰链：2024年全球市场规模预计达78亿元，2023-2028年CAGR为24.71%。

技术演进

• 盖板材料：UTG凭借高透光率、高硬度等优势逐步取代CPI。
• 铰链技术：水滴铰链成为主流，具备更浅折痕和更好屏幕保护性能。
• MIM技术：预计2031年全球市场规模将达82.4亿美元，CAGR为8.6%。
• 液态金属：应用于高端铰链，提升产品耐用性和用户体验。

重点公司分析

鹏鼎控股

• 公司为全球少数具备各类PCB产品研发、设计、制造与销售能力的厂商。
• 产品线涵盖FPC、SMA、SLP、HDI、MiniLED等。
• 深度合作北美大客户，未来有望受益PCB行业升级趋势。

立讯精密

• 以连接器起家，产品覆盖消费电子、汽车电子、通信电子等领域。
• 深度绑定大客户，2023年第一大客户业务营收占比达75%。
• 随着AI和折叠屏技术的推动，公司业绩有望显著提升。

长盈精密

• 国内消费电子结构件领先厂商，客户优势明显。
• 产品包括连接器、结构件、模组等，下游涉及消费电子和新能源行业。
• 随着折叠屏和AI技术的普及，公司有望加速铰链导入。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 行业景气度波动
• 下游需求不及预期
• 其他风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。