20171120-光大证券-公用事业行业周报_10月电量增速放缓_可再生能源利用率待提升_19页_1mb

10月电量增速放缓，可再生能源利用率待提升行业周报总结

核心内容

10月全社会用电量为5130亿千瓦时，同比增长5.0%，1-10月累计用电量52018亿千瓦时，同比增长6.7%。发电量为5038亿千瓦时，同比增长2.5%，1-10月累计发电量51944亿千瓦时，同比增长6.0%。整体数据显示电量增速有所放缓，同时可再生能源利用率仍需提升。

主要观点

• 电量增速放缓：10月用电和发电增速均低于预期，表明电力需求增长趋缓。
• 可再生能源利用率提升：国家发改委、国家能源局印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，提出通过完善机制和市场化交易提升可再生能源利用率，目标是在2020年有效解决弃水弃风弃光问题。
• 动力煤价回落：本周动力煤价持续下跌，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价下跌9元/吨，鄂尔多斯下跌16元/吨。但受供暖季影响，短期内煤价难以大幅回落，预计明年初煤电联动机制将启动，电价上调空间理论值为0.049元/千瓦时。
• 行业评级与推荐：维持公用事业“增持”评级，推荐标的包括清洁能源公司太阳能、国投电力、川投能源、黔源电力等，以及受益于改革及业绩增长的三峡水利、涪陵电力等。

关键信息

电力行业动态

• 电力行业期待煤价回落及煤电联动机制启动带来的盈利改善。
• 燃气行业建议关注“煤改气”政策红利带来的受益公司。
• 电力体制改革持续推进，包括电力直接交易、市场化交易、售电公司准入等。
• 电力市场交易活跃，如广西、云南、湖南、山东、新疆、河南等地均有相关交易公告。

燃气行业动态

• 山西省上调冬季非居民天然气门站价格。
• 北京市非居民气价上涨，但供暖价格保持不变。
• 天然气消费量及价格走势受政策和市场供需影响。

上市公司动态

• 南京公用：签署合作协议，进行项目投资和股东借款。
• 穗恒运A：因重大资产重组事项停牌。
• 新疆浩源：控股子公司筹建新能源公司。
• 新天然气：使用闲置资金进行现金管理，购买理财产品。
• 吉电股份：进行对外投资和融资。
• 华能国际：发行公司债券，用于补充营运资金。
• 国新能源：进行股票质押和提供担保。

行业数据

• 电力及燃气行业数据表明当前市场供需关系对价格和交易产生影响。
• 可再生能源利用率仍是重点，政策推动市场化交易促进消纳。
• 电力市场交易频繁，涉及多个地区，反映电力体制改革的推进。

风险分析

• 水电风险：来水低于预期可能导致水电发电量减少。
• 火电风险：煤价上涨可能增加火电成本。
• 改革风险：电力、天然气行业改革进展可能低于预期。

推荐标的

估值与盈利预测