电力及公用事业行业：收购可再生能源电量监管办法更新，落实电力市场化改革要求-240319-长城证券-14页_1mb

电力及公用事业行业总结

核心内容

国家发改委于3月18日发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》（简称《办法》），自2024年4月1日起施行。该《办法》适用于风力发电、太阳能发电、生物质能发电、海洋能发电、地热能发电等非水可再生能源发电，水力发电参照执行。2007年版的监管办法将在新规实施后废止。

主要观点

• 保障性收购与市场化交易并行：可再生能源发电项目的上网电量分为保障性收购电量、市场交易电量和临时调度电量。保障性收购电量由电力市场相关成员承担，市场交易电量由售电企业和电力用户共同承担，临时调度电量由电网兜底。
• 优先调度机制不变：电力调度机构需确保可再生能源优先调度，保障其在电网中的优先地位。
• 价格机制改革：可再生能源价格将分为三类电价，即保障性收购电价、市场交易电价和临时调度电价，最终形成以市场为主、电网兜底为辅的模式。
• 市场化改革推动行业高质量发展：随着风光发电行业快速发展，电力行业需深化市场化改革，通过价格信号和市场化消纳实现资源优化配置，提升行业盈利能力。

关键信息

行业走势

• 上周（2024.03.11-2024.03.15）公用事业板块整体下跌1.25%，电力板块下跌1.46%，燃气板块上涨0.87%。
• 三级行业涨跌幅：火力发电-0.43%、水力发电-3.87%、光伏发电2.54%、风力发电-0.70%、电能综合1.73%、燃气0.87%。
• 上周个股涨幅前五：恒盛能源（+29.29%）、协鑫能科（+14.58%）、兆新股份（+12.61%）、ST浩源（+11.09%）、珈伟新能（+10.67%）。
• 上周个股跌幅前五：中国核电（-7.77%）、中国广核（-7.51%）、申能股份（-4.58%）、华能水电（-4.43%）、长江电力（-4.34%）。

行业估值

• 上周公用事业申万一级指数PE（TTM）为20.18倍，较2023年同期下降0.71倍。
• 上周公用事业申万一级指数PB（最新）为1.83倍，较2023年同期下降0.02倍。

发电量数据

• 2023年全国累计总发电量达89091亿千瓦时，同比增长5.2%。
• 火电、水电、核电、光伏、风电累计发电量分别为62318亿千瓦时、11409亿千瓦时、4333亿千瓦时、2940亿千瓦时、8091亿千瓦时，增速分别为6.1%、-5.6%、3.7%、17.2%、12.3%。

装机数据

• 截至2023年底，全国累计发电装机容量约29.20亿千瓦，同比增长13.9%。
• 各类装机容量：水电4.215亿千瓦（+1.8%）、火电13.90亿千瓦（+4.1%）、核电5691万千瓦（+2.4%）、风电4.41亿千瓦（+20.8%）、太阳能6.10亿千瓦（+55.2%）。

交易数据

• 2024年1月省间绿电直接交易量为60.50亿千瓦时，占比1.50%。
• 上周（2024.03.11-2024.03.15）全国CEA累计成交量分别为4.488亿吨、4.491亿吨、4.492亿吨、4.493亿吨、4.493亿吨，累计成交均价分别为56.74元/吨至56.78元/吨。
• 绿证日均交易均价分别为6.86元、9.09元、9.31元、5.52元、30.60元、0元、0元。
• 风电每日挂牌成交量合计32350个，太阳能发电每日挂牌成交量合计1641194个。

投资建议

• 推荐标的：三峡能源、中闽能源、国投电力。
• 电力市场化改革进一步落实，引导行业高质量可持续性发展。
• 度电成本及市场化电价具备下降预期，新能源项目经济性优势逐步显现。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策执行情况不及预期
• 用电量需求下滑
• 装机量不及预期
• 来水/风不及预期
• 市场电价不及预期

重点公司数据

公司动态

• 兆新股份(002256.SZ)：召开2024年第二次临时股东大会，审议为子公司申请授信额度并接受关联方担保。
• 百通能源(001376.SZ)：召开2023年年度股东大会，审议年度报告、财务决算报告及利润分配预案等。
• 江苏新能(603693.SH)：召开2024年第一次临时股东大会，审议补选非独立董事、修订公司章程等。

下周大事提醒

• 2024/03/27：中国核电召开2024年第一次临时股东大会，审议投资计划和财务预算方案。
• 2024/03/26：华电国际召开2024年第一次临时股东大会，审议董事选举相关议案。

图表目录

• 图表1：上周行业重要动态汇总
• 图表2：上市公司动态
• 图表3：上市公司下周大事提醒
• 图表4：上周个股大宗交易汇总
• 图表5：上周公用事业一级行业指数-1.25%
• 图表6：上周公用事业三级行业涨跌幅
• 图表7：上周申万一级公用事业行业指数-1.25%，排名第27
• 图表8：公用事业申万三级行业PE（TTM）变动
• 图表9：公用事业申万三级行业PB（最新）变动
• 图表10：上周个股涨幅前五的公司
• 图表11：上周个股跌幅前五的公司
• 图表12：平仓价：动力煤：山西优混(5500)：秦皇岛
• 图表13：库提价：动力煤：5500K：广州港
• 图表14：2023年2-12月全国累计总发电量及增速
• 图表15：2023年2-12月全国累计火电发电量及增速
• 图表16：2023年2-12月全国累计水电发电量及增速
• 图表17：2023年2-12月全国累计核电发电量及增速
• 图表18：2023年2-12月全国累计光伏发电量及增速
• 图表19：2023年2-12月全国累计风电发电量及增速
• 图表20：2023年1-12月全社会用电量及增速
• 图表21：2023年各产业用电量占比
• 图表22：2023年2-12月累计发电装机容量及增速
• 图表23：2023年累计发电装机结构
• 图表24：2021年12月至目前省间绿电直接交易量及占比
• 图表25：2021年11月至目前全国CEA累计成交量及均价
• 图表26：2024.03.11-2024.03.17绿证交易情况