20230529-东吴证券-反脆弱_银行转债梳理（下）_26页_1mb

银行转债择券
综合转债与正股基本面，推荐安全投资派持有上银转债、浦发转债；高弹性策略推荐苏银、苏行、杭银转债。

市场回顾

• 本周（5月22日-26日）权益市场全面下跌，中证转债指数收跌052%，成交额环比缩量1037%。
• 行业分化加剧：公用事业、通信、环保涨幅居前，煤炭、建筑装饰跌幅为-3.82%-6.22%。
• 正股市场成交额环比下降80.5%，分位数1440%，表现优于转债市场。

核心观点

1. 转债市场呈现小盘、成长风格，溢价率与万得全A高度相关（相关系数排名第1）。
2. 数字经济热度高涨，需警惕资金拥挤；建议关注“双低弹性+题材布局”，聚焦数字经济、中特估、半导体国产替代。
3. 景气下行板块如地产基建、大消费值得关注，同时挖掘小票和新券机会。

金债与新债推荐

• 金债：长久、北港、南航等；
• 新债：冠盛、天23、精测转2；
• 近期关注：晶瑞转2、立昂转债、赛轮转债等。

风险提示
流动性收紧、权益大幅调整、地缘政治、政策调控超预期。