20231231-国泰期货-橡胶_事件冲击下预计盘面偏强_9页_1mb

橡胶市场分析总结

核心内容概览

2023年底，橡胶市场受到多重因素影响，整体呈现偏强走势。主要驱动因素包括泰国橡胶产量下降、国内消费量增长、青岛保税仓库起火事件对市场情绪的提振，以及泰国南部洪灾对割胶作业的干扰。同时，国内外期货市场因上述事件及供需变化表现出强势上涨趋势。

主要观点

1. 泰国橡胶产量与出口情况

• 2023年产量：预计下降1.7%至471万吨，较2022年的479万吨有所减少。
• 产量下降原因：
  • 主要产区受橡胶树落叶病影响。
  • 厄尔尼诺现象加剧，导致降雨减少，气温升高，影响乳胶含量。
• 2023年出口量：天然橡胶（不含复合橡胶）合计出口250.9万吨，同比下降18%；混合胶出口148.9万吨，同比增长2%。
• 出口到中国：天然橡胶合计出口99.2万吨，同比微降0.1%；混合胶出口147.1万吨，同比增长2%。
• 2024年展望：预计泰国橡胶产量下降0.6%至468万吨，但收割面积增长0.5%至2219万菜，可能对市场形成一定支撑。

2. 市场事件影响

• 青岛保税仓库起火：该事件可能涉及20号胶期货交割库，对市场情绪产生积极影响，推动橡胶期货高开走强。
• 泰国南部洪灾：自12月22日起，洪灾影响泰国南部多个府，造成7人死亡，近16万居民受灾，影响割胶作业，导致原料收购价格上涨。

3. 国内橡胶市场表现

• 2023年底期货走势：
  • RU2401.SH 最高涨至13,980点，周五收盘13,955点，周涨幅1.60%。
  • RU2405.SH 最高涨至14,195点，周五收盘14,170点，周涨幅1.80%。
• 市场情绪：由于供应端的不确定性及国内库存增加，市场情绪偏多，预计节后NR、RU期货盘面重心抬升，延续偏强走势。

关键信息

1. 消费结构

• 国内消费量：2023年预计增加20.2%至125万吨。
• 消费品种占比：
  • 烟片胶：12.1%
  • 标胶：37.4%
  • 浓缩乳胶：21.3%
  • 混合橡胶：20.3%
  • 其他：8.8%
• 行业占比：
  • 轮胎：60.8%
  • 橡胶手套：10.2%
  • 其他：29%

2. 库存情况

• 2023年12月29日，上海期货交易所指定交割仓库20号胶库存为12.63万吨，为上市以来最高水平。
• 中国天然橡胶社会库存：截至2023年12月24日，社会库存为154.88万吨，较上期增加0.38万吨，增幅0.25%。
• 深色胶库存：93.45万吨，较上期增加0.4%。
• 浅色胶库存：61.42万吨，较上期增加0.01%。

3. 成本与利润

• 泰国宋卡府合艾市场胶水收购价：12月最后一周涨至55.2泰铢/公斤，为年内最高。
• 20号胶理论生产成本：受原料价格高位运行影响，成本支撑较强。
• 三号烟片理论生产利润：受成本与价格波动影响，利润情况需进一步观察。

4. 需求端表现

• 轮胎行业：预计1月份样本企业产能利用率仍将下行，但中下旬随着节前备货需求，开工率可能回升。
• 全钢胎与半钢胎：
  • 全钢胎受环保因素和销售压力影响，部分企业减产，开工率可能受到春节假期影响。
  • 半钢胎受环保因素制约，1月初开工率维持低位，但随着外因消退，开工率有望逐步提升。

操作建议

• 供应端：泰国产量下降预期叠加洪灾与青岛仓库起火事件，或引发市场多头情绪集中释放。
• 需求端：季节性走弱，但节前备货需求可能支撑开工率。
• 期货走势：预计节后NR、RU盘面重心抬升，延续偏强走势，但需关注下游需求变化及市场情绪波动。

风险提示

• 市场存在多空因素交织，需警惕供需变化及政策影响。
• 橡胶价格波动较大，投资需谨慎，建议结合自身风险承受能力做出决策。

免责声明

本报告所引用数据及观点仅供参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断，自主承担风险。