【宏观快评】8月经济数据前瞻：聚焦五大变化-240902-华创证券-11页_1mb

2024年8月经济数据前瞻总结

核心观点

9月应重点聚焦五大经济变化：工业增加值、基建增速、地产销售、PPI走势及企业利润。若工增增速低于5%，或对全年经济增长构成压力，可能引发政策积极应对。8月经济数据预计将呈现多领域下行趋势，需关注财政和货币政策调整的可能性。

经济数据前瞻分析

1. 物价

• CPI同比预升至0.8%，由食品项拉动。
• PPI同比预计将从-0.8%回落至-1.8%，环比下降约0.8%。
• 原因：国际油价下跌、大宗价格下滑、基数影响。

2. 生产

• **工业增加值（工增）**增速预计为4.8%，存在压力。
• 企业利润增速可能转负，此前已连续四个季度增速转正。
• 原因：PPI下行、购进价格低未带动采购量、需求偏弱。

3. 外需

• 出口同比预计为6.5%，外需放缓与价格下滑共同承压。
• 进口同比预计为0.5%，内需疲软与大宗商品价格下跌是主因。

4. 固定资产投资（固投）

• **基建增速（不含电力）**预计8月单月或转为0%，1-8月累计增速降至4.2%。
• 房地产投资1-8月累计增速达-10.4%，8月单月预计为-1.2%。
• 制造业投资1-8月累计增速降至9.0%，反映内需不足与外需疲软。

5. 地地产销售

• 销售面积降幅预计扩大，8月增速或为-22%。
• 销售额同比或降至-25%，连锁反应影响投资与融资。

6. 社会消费品零售总额（社零）

• 整体增速预计为2.9%，受汽车零售下滑、石油制品低迷拖累。
• 餐饮与 网购 或保持韧性，政策支持下效果待观察。

7. 金融数据

• 企业中长期贷款新增预计为4500亿，较去年同期收缩约1600亿。
• 继续维持 M1-M2剪刀差，反映企业融资需求偏弱。
• 基建筑业PMI回落，对应中长期投资需求不足。

风险提示

• 房价或继续下跌，PPI持续疲软可能制约实际利率。

报告背景

本文为华创证券宏观团队对2024年8月经济数据的分析与展望，主要围绕五大核心经济变量进行前瞻预测，并提示潜在政策风。