20250507-迈科期货-双焦供应无虞_关注钢材出口情况_26页_2mb

双焦市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2025年5月初焦炭和焦煤市场的供需、价格走势、库存情况及进出口动态，旨在为投资者提供市场判断依据。整体来看，焦炭和焦煤市场处于震荡状态，短期内受铁水产量支撑，但中长期面临出口压力及供应变化带来的不确定性。

主要观点

焦炭市场

• 产量：两会后限产政策结束，焦企产量回升，钢厂产量保持稳定。焦炭第二轮提涨受阻，预计5月份焦炭产量将持稳。
• 价格：4月30日日照港准一级冶金焦价格为1372元/吨，环比略有上升。一级冶金焦FOB价维持在214美元/吨左右。
• 库存：4月份焦企库存持续去化，钢厂库存变化不大。预计5月份焦企库存将继续去化，钢厂库存或有所下降。
• 利润：焦炭首轮提涨后，焦企利润有所改善，但第二轮提涨未落地，预计焦企利润难有明显扩张，整体仍处于微亏状态。
• 出口：焦炭出口量有所上升，进口量维持低位。需关注钢材出口情况，特别是钢坯出口对钢材需求的支撑作用。

焦煤市场

• 供应：国内煤矿在保供政策下供应充足，精煤和原煤产量均高于去年同期。蒙煤进口受口岸库存影响，通关量不及去年；美煤进口因关税影响大幅下滑，预计后续维持低位。
• 价格：吕梁低硫主焦煤价格为1294元/吨，略有回升；配焦煤价格偏弱。澳煤价格因供应中断而上升，美煤价格受关税影响持续低迷。
• 库存：焦煤矿山库存处于高位，洗煤厂原煤库存变化不大，精煤库存有所下滑。预计5月份洗煤厂库存将略有去化，处于历年同期中位水平。
• 需求：铁水产量高位，对焦煤需求支撑较强，预计焦煤日耗将持续稳定或略有上升。下游补库意愿一般，按需采购为主。

关键信息汇总

价格走势

进出口情况

• 焦炭出口：2025年3月出口75.85万吨，环比增加34.04万吨。
• 焦炭进口：3月进口0.25万吨，环比减少2.03万吨。
• 焦煤进口：3月进口858.81万吨，环比下滑25.8万吨。
• 焦煤出口：3月出口9.44万吨，环比下滑6.88万吨。

进口结构

• 蒙煤进口占比最高，俄煤其次。
• 美煤因关税影响，3月进口量大幅下滑，预计后续维持低位。
• 蒙煤进口量一季度低于去年，若口岸库存去化，或有回升可能。
• 俄煤一季度进口显著高于去年同期，后续预计维持高位。

市场展望

• 焦炭：短期震荡，价格参考区间为1400-1670元/吨。
• 焦煤：震荡为主，价格参考区间为800-1050元/吨。
• 钢材出口：短期铁水产量支撑较强，但中长期板材出口存在下行压力，需警惕钢坯出口对需求的支撑作用。
• 库存管理：焦企和钢厂库存处于历年偏低水平，5月份库存变化不大，预计维持当前状态。

风险提示

• 钢材出口受关税影响，可能承压下行。
• 焦煤供应充足，但洗煤厂补库动力不足。
• 美煤进口下滑，需关注国内及俄煤能否有效补充缺口。
• 铁水产量可能在5月见顶，影响后续需求支撑力度。

数据来源

• 钢联
• 迈科期货

投资建议

• 焦炭：震荡思路对待，关注出口及铁水变化。
• 焦煤：震荡为主，关注国内供应及下游补库意愿。
• 需谨慎对待政策变化及国际市场波动对供需的影响。

发现价值 | 创造价值 | 分享价值