2018年-投中研究院_投中统计2018年一季度新三板三类股东企业成功过会定增交投持续低迷_21页_1mb

2018年一季度新三板市场总结

核心内容概述

2018年一季度，新三板市场整体呈现下滑趋势，摘牌现象加剧，定增市场持续低迷，但“三类股东”政策明确为IPO过会带来积极影响。

主要观点

• 市场整体表现：新三板总市值持续下滑，逼近4万亿，市场流动性问题突出。
• 摘牌现象：一季度共299家企业完成摘牌，同比上涨138%，摘牌原因多样化，包括主动申请、未披露定期报告、申请IPO等。
• 定增市场：一季度定增募资总额为198.7亿元，同比下降31.19%，为近三年新低。VC/PE机构参与定增的企业有207家，投资金额85.5亿元，占定增总额的43%。
• 行业分布：制造业和IT行业仍是定增主力，占总额的一半以上。房地产行业因武侯高新高额定增影响，其他行业定增规模趋于稳定。
• 政策影响：证监会明确“三类股东”政策，对新三板企业申请IPO起到积极作用，文灿股份成为首个包含10家“三类股东”的过会企业。

关键信息

1. 三板概况

• 截至2018年3月末，新三板挂牌总数为11559家，一季度新增228家，净减少71家。
• 做市转让企业净减少8家，竞价转让企业净减少63家，为引入制度以来首次出现大幅净减少。
• 制造业和IT行业始终处于挂牌行业前列，广东地区挂牌数量领先，浙江有赶超北京之势。

2. 摘牌情况

• 2018年一季度共299家企业完成摘牌，其中3月摘牌126家。
• 摘牌原因多样化，包括经营不善、未披露定期报告、申请IPO等。
• 年度报告陆续披露，因未披露定期报告被动摘牌可能加剧。
• 部分净利润较高的企业摘牌多为申请IPO，但IPO门槛提高，部分企业可能继续留在新三板。

3. 定增市场

• 一季度定增募资总额198.7亿元，同比下降31.19%，为近三年新低。
• 2月募资金额创近三年新低，3月出现回暖，募资102.84亿元。
• 本季共实施定增452次，其中获得VC/PE支持的有207家，投资金额85.5亿元，占定增总额的43%。
• 募资金额最多的企业为武侯高新（17.56亿元），主要用于归还控股股东应付款；如皋银行（14.49亿元）募资主要用于提高资本充足率。
• 制造业和IT行业为VC/PE资金主要支持方向，占比约50%。交通运输、金融及连锁经营未获支持。

4. 本季热点

• 交易制度调整：全国股转公司于1月15日上线新《股票转让细则》，调整盘中交易方式，实施差异化的撮合频次，创新层每小时撮合一次，基础层每日收盘时段撮合一次。
• 三类股东政策：证监会明确“三类股东”需满足四点要求，包括不能作为实际控制人、不能存在杠杆、分级、嵌套、层层穿透、明确存续期安排等。
• IPO过会：文灿股份成为首个包含10家“三类股东”的过会企业，IPO政策明朗化为新三板企业带来积极影响。

5. 成交情况

• 三板做市指数和成指均持续下跌，三板做市指数当月下跌2.04%，成指下跌2.27%。
• 指数连续12个月收阴，仅2月有短暂波动上扬迹象。

总结

2018年一季度，新三板市场面临多重挑战，总市值下滑、摘牌浪潮加剧、定增遇冷，但“三类股东”政策的明确为市场注入了信心，推动部分企业成功IPO。市场流动性改善仍需时间，未来需关注政策调整和企业转型对市场的影响。