> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米与淀粉市场分析报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月国际和国内玉米及玉米淀粉市场的基本面情况，并对4月份的市场走势进行了展望，提出了相应的交易策略。 --- ## 国际玉米基本面情况 ### 一、产量相对稳定，全球玉米新季供应宽松，但新季成本增加 - 2026年3月USDA报告显示，全球玉米产量环比稳定，同比增加较多，预计2025/2026年度全球玉米产量为12.97亿吨，远高于去年同期的12.31亿吨。 - 饲用玉米消费和国内总消费均有所上升，预计期末库存略低于去年，库销比为22.76%。 - 主要国家产量情况： - 美国：产量4.32亿吨，出口8382万吨 - 巴西：产量1.32亿吨，出口4300万吨 - 阿根廷：产量5200万吨，出口3700万吨 - 乌克兰：产量3070万吨，出口2200万吨 - 新季玉米成本增加，主要由于化肥价格上涨，预计26/27年度种植面积会下降，种植成本上升。 ### 二、美玉米产量维持不变，受原油影响，偏强震荡 - 美国玉米种植面积和产量与上月持平，但单产高于去年同期，乙醇需求增加带动工业需求。 - 美玉米05合约受原油价格上涨支撑，预计在450美分/蒲附近震荡。 - 美玉米净多持仓增加，显示市场对后市的乐观预期。 ### 三、巴西二茬播种加快，出口慢于去年同期 - 巴西头茬玉米收割进度低于去年同期，二茬播种加快，但出口量略低于去年同期。 - 巴西玉米进口利润上升，预计南美玉米价格偏强震荡。 - 巴西玉米出口量为4224万吨，环比上升，但同比略低。 --- ## 国内玉米基本面分析 ### 一、售粮进度变慢，新季玉米种植成本增加 - 截至3月19日，全国售粮进度为78%，低于去年同期6个百分点。 - 农户种植收益较好，地租上涨，预计26/27年度玉米种植成本比去年高约300元/吨。 - 玉米进口量1-2月为55万吨，高于去年同期的18万吨。 ### 二、饲料需求仍较高，但开始转弱 - 1-2月饲料消费量同比增长3.4%，但生猪养殖亏损，存栏开始下降，预计4月饲料需求将有所回落。 - 玉米与小麦价差扩大，玉米价格相对较高。 ### 三、深加工玉米开始盈利，预计开机率仍会上升 - 3月玉米现货和副产品价格均上涨，深加工玉米盈利较好，淀粉企业开机率持续回升。 - 截至3月25日，淀粉企业开机率为60.98%，库存为121.7万吨，月增幅1.6%。 - 木薯淀粉进口量仍较多，但与玉米淀粉价差较高，玉米淀粉需求增加。 ### 四、南北方港口库存继续上升，但库存仍偏低 - 北方四港玉米库存为254.1万吨，低于去年同期，仍处于低位。 - 南方港口库存偏低，广东港内贸玉米库存23.4万吨，外贸库存14.7万吨。 - 4月拍卖增加，预计玉米库存继续上升，但整体仍低于去年水平。 ### 五、玉米和淀粉交易逻辑 - 玉米与淀粉价差扩大，主要由于玉米现货上涨和淀粉库存偏低。 - 4月淀粉消费进入淡季，预计库存增加，玉米与淀粉价差会缩小。 - 玉米与淀粉价差预计在370-420元/吨之间震荡。 --- ## 后市展望及策略推荐 ### 玉米走势展望 - 美玉米05合约预计在450美分/蒲附近支撑较强，新季成本上升。 - 国内玉米价格预计高位震荡，北港平仓价在2360-2420元/吨之间波动。 - 期货05、07合约预计在2350-2430元/吨之间震荡。 ### 淀粉走势展望 - 玉米淀粉价格受成本支撑上涨，但4月消费淡季和库存增加预计压制其上涨空间。 - 淀粉与玉米价差预计缩小，05淀粉价格在2700-2830元/吨之间震荡。 ### 交易策略推荐 1. **单边策略**： - 美玉米05合约在450美分/蒲附近轻仓做多。 - 国内玉米05合约在2350-2430元/吨之间逢低短多。 2. **套利策略**： - 07玉米和淀粉价差在330-390元/吨之间，逢高做缩。 3. **期权策略**： - 等盘面冲高后卖出c2605-C-2440看涨期权。 --- ## 风险提示 - 小麦拍卖政策及新季小麦生长情况可能影响玉米市场。 - 原油价格波动对玉米工业需求和成本有较大影响。 --- ## 交易咨询业务资格 - 银河期货有限公司持有证监许可[2011]1428号投资咨询业务资格。 - 研究员：刘大勇 - 电话：15618396630 - 邮箱：liudayong_qh@chinastock.com.cn - 期货从业资格证号：F03107370 - 投资咨询资格证号：Z0018389 --- ## 作者承诺 - 作者承诺以勤勉职业态度独立、客观出具报告。 - 报告数据来源合规，分析基于职业理解，结论清晰准确。 - 报告仅提供参考，不构成投资建议。 --- ## 联系方式 - 银河期货有限公司/研究所 - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 网址：www.yhqh.com.cn - 电话：400-886-7799