银行行业深度报告_2026年初银行存贷形势更新与展望_19页_2mb

银行行业2026年初存贷形势总结

核心内容概览

2026年初银行存贷形势总体呈现“开门红”趋势，但信贷投放节奏有所前置，存款稳定性与结构转化成为关注重点。整体来看，银行在资产负债管理中面临多重挑战，包括LPR降息预期减弱、春节错位效应、存贷比约束及存款非银化等。同时，大型银行在存贷增长中具有更强的先发优势，建议投资者关注其配置价值。

主要观点

贷款情况

• 信贷节奏前置：2026年银行信贷投放节奏前置，预计Q1新增信贷占全年62%-65%，与2025Q1信贷投放占比60%趋势一致。
• 1月中上旬节奏偏慢：信贷投放节奏偏慢可能是银行主动控制的结果，与LPR降息预期减弱、春节错位效应、存贷比约束以及贷款限价反内卷有关。
• 1月下旬或加速：预计1月下旬信贷投放将加速，全年贷款总量或同比少增，但收益率下行放缓，整体保持量价平衡。
• 1月贷款增量：预计1月人民币贷款新增5.2-5.3万亿元，同比小幅多增。

存款情况

• 大行存款开门红总量或超预期：大型银行存款增长表现良好，主要得益于主动提价、理财回流以及居民高息定存到期留存率较高。
• 存款稳定性问题：居民存款财富化趋势加剧，导致存款稳定性下降，对银行的资产配置行为产生干扰。
• 存款非银化影响：部分存款转向非银渠道，可能引发流动性风险指标（如NSFR）调节需求，但目前银行仍保持“弱供给，强需求”状态。

关键信息

存款结构与流动性管理

• 存款稳定性分化：各银行对存款稳定性的认定存在差异，整体趋势显示稳定存款占比下降。
• 存款非银化趋势：若30%的存款转向非银渠道，NSFR指标可能下降2-3个百分点，对部分股份行影响较大。
• 存款转化形式：高息定存到期后可能部分转化为分红险等具有保底收益的类存款产品，银行需关注存款留存率与转化形式。

存贷缺口与监管指标

• NSFR指标压力：部分股份行NSFR监管缓冲空间有限，可能引发NCD提价扰动，但目前NCD供给偏弱。
• 同业存单利率：1Y同业存单利率上限预计为1.65%（MLF利率+10BP~15BP）。

投资建议

• 大型银行优势明显：大型银行在存贷开门红中具有扩表先发优势，业绩确定性更高。
• 推荐标的：国有大行（如农业银行、工商银行）以及财富客群优势股份行（如招商银行、中信银行）。
• 配置策略：
  • 底仓配置：大型国有银行。
  • 核心配置：头部综合银行（如招商银行、兴业银行）。
  • 弹性配置：中小银行（如江苏银行、重庆银行、渝农商行）。

风险提示

• 宏观经济下行：若后续政策效果不及预期，经济指标可能继续波动。
• 债市利率大幅波动：银行FVTPL账户市值波动计入当期损益，可能对银行业绩稳定性造成影响。

图表与数据

• 图1：2025Q1信贷投放占比60%，预计2026年该趋势延续。
• 图2：2026年1月各期限国股银票转贴利率低于2025年同期。
• 图3：金融投资增速与存贷增速差正相关。
• 图4：上市银行AC账户投资节奏呈“2323”分布。
• 图5：2026年初大行买入7-10Y债券力度较强。
• 图6：2025H1测算国股行存款偏离度同比普遍提高。
• 图7：2025.09人民币新发贷款利率降至3.24%。
• 图8：新发放人民币贷款利率环比降幅收窄。
• 图9：2026年初大型银行资金融出规模维持高位。
• 图10：2026年1月国有行同业存单净融资额为负。
• 图11：2026年1月大行买入7-10Y债券。
• 图12：2025年11-12月大行个人定存同比多增，中小行同比少增。
• 图13：理财存量规模在1月至春节前略有增长。
• 图14：2025Q2末零售存款中稳定部分占比，中行、招行、建行较高。
• 图15：2025Q2末各银行零售稳定存款占比较2024年末普遍下降。
• 图16：2025H1工行、农行、建行可用稳定资金同比增速落后于存款增速。
• 图17：2026年1月央行净投放9500亿元，加权平均期限为0.56年。
• 图18：2026年1月同业存单供给期限拉长。
• 图19：部分股份行NSFR监管缓冲空间有限。

表格数据

• 表1：2025H1国有行存款日均增速低于存款余额增速2.3pct。
• 表2：测算按揭贷款综合收益率贡献落后于30Y国债。
• 表3：2025.11、12月大型银行居民储蓄存款同比多增。
• 表4：2025.11、12月中小型银行居民储蓄存款同比少增。
• 表5：企业结汇对银行资产负债表的影响。
• 表6：2025Q2末各银行零售稳定存款占比较2024年末普遍下降。
• 表7：2026年国有行到期2Y及以上高息定存规模约为20.87万亿元。
• 表8：设居民到期存款占比为70%，2026年全年商业银行到期居民定存规模约为47万亿元。
• 表9：设居民到期存款占比为80%，2026年全年商业银行到期居民定存规模约为54万亿元。
• 表10：NSFR分子——可用稳定资金系数。
• 表11：受益标的一览。

结论

2026年初银行存贷形势总体向好，但信贷投放节奏前置与存款稳定性下降并存，给银行流动性管理带来一定压力。大型银行在存贷增长中更具优势，建议投资者关注其配置价值。未来需关注宏观经济走势及债市波动对银行业绩的影响。