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银行行业2026年初存贷形势总结

核心内容

2026年初银行存贷形势总体呈现“开门红”态势，但存在结构性调整与潜在不确定性。大型银行在存贷增长方面具有明显优势，预计Q1新增信贷占全年62%-65%，贷款节奏在1月中上旬偏慢，但1月下旬或有加速迹象。全年贷款总量预计同比少增，但价格趋稳，整体保持量价平衡。存款方面，大型银行存款增长超预期，主要得益于主动提价、理财回流、企业结汇等因素，但存款稳定性不足对银行流动性管理造成压力，需关注其对资产配置的影响。

主要观点

• 信贷节奏前置：2026年银行信贷投放节奏提前，Q1新增信贷占全年62%-65%。尽管1月中上旬信贷投放节奏偏慢，但1月下旬或存在加速可能。
• 贷款价格趋稳：全年贷款总量预计同比少增，但收益率下行幅度放缓，整体保持量价平衡。
• 存款增长超预期：大型银行存款增长优于中小银行，主要得益于主动提价、理财回流、企业结汇等因素，但存款稳定性不足可能影响银行流动性。
• 存款非银化趋势：存款向非银渠道转移，对银行流动性风险指标（如NSFR）产生压力，需通过同业存单等工具进行调节。
• 居民存款到期转化：预计2026年居民高息定存到期规模在47-54万亿元之间，部分可能转化为分红险等产品，但转化形式和留存率仍需观察。

关键信息

1. 贷款情况

• 信贷节奏：2026年信贷投放节奏前置，Q1新增信贷占比62%-65%，较2025Q1的60%有所提升。
• 信贷价格：LPR降息预期阶段性减弱，贷款收益率趋稳。
• 贷款结构：按揭贷款收益率低于国债收益率，反映银行在信贷投放时的收益率压力。
• 贷款加速：1月下旬贷款投放可能提速，全年贷款总量或同比少增，但价格趋稳。

2. 存款情况

• 存款增长：大型银行存款增长优于中小银行，主要得益于主动提价、理财回流、企业结汇等因素。
• 存款结构：存款稳定性下降，尤其活期存款波动性增加，导致银行需通过同业存单等工具进行流动性管理。
• 非银化趋势：存款向非银渠道转移，对银行流动性指标产生压力，需关注NSFR等指标的调节需求。
• 居民存款转化：居民高息定存到期后可能转化为其他产品，但转化形式和留存率仍存在不确定性。

3. 流动性管理

• NSFR指标：部分股份行NSFR压力较大，可能通过同业存单提价进行调节。
• 流动性风险：存款非银化和稳定性下降可能导致流动性风险增加，银行需通过短期资产投放进行对冲。
• 央行支持：央行对流动性的支持缓解了部分银行的流动性压力，但银行仍需依赖央行投放基础货币。

4. 投资建议

• 大型银行优势：国有大行及财富客群优势股份行在存贷开门红中更具扩表优势和业绩确定性。
• 配置建议：
  • 底仓配置：国有大行，如农业银行、工商银行。
  • 核心配置：头部综合银行，如招商银行、兴业银行。
  • 弹性配置：区域性银行，如江苏银行、重庆银行、渝农商行。
• 关注点：银行需在存款稳定性、利率敏感性、客户结构等方面进行优化。

风险提示

• 宏观经济下行：若后续政策落地不及预期，经济指标可能仍有波动。
• 债市利率波动：银行FVTPL账户市值波动计入当期损益，若债市利率大幅波动，可能影响银行业绩稳定性。

图表与数据

• 图1：2025Q1信贷投放占比60%，预计2026年该趋势延续。
• 图2：2026年1月各期限国股银票转贴利率低于2025年同期。
• 图3：上市银行金融投资增速与存贷增速差正相关。
• 图4：上市银行AC账户投资节奏呈“2323”分布。
• 图5：2026年初大行买入7-10Y债券力度较强。
• 图6：2025H1测算国股行存款偏离度同比普遍提高。
• 图7：2025.09人民币新发贷款利率降至3.24%。
• 图8：新发放人民币贷款利率环比降幅收窄。
• 图9：2026年初大型银行资金融出规模维持高位。
• 图10：2026年1月国有行同业存单净融资额为负。
• 图11：2026年1月大型银行买入7-10Y债券。
• 图12：2025年11-12月大行个人定存同比多增，中小行少增。
• 图13：理财存量规模1月至春节前略增长。
• 图14：2025Q2末零售存款中稳定部分占比，中行、招行、建行较高。
• 图15：2025Q2末各银行零售稳定存款占比较2024年末普遍下降。
• 图16：2025H1工行、农行、建行可用稳定资金同比增速落后于存款增速。
• 图17：2026年1月央行净投放9500亿元，加权平均投放期限为0.56年。
• 图18：2026年1月各类型银行同业存供给期限拉长。
• 图19：部分股份行NSFR监管缓冲空间有限。

表格数据

• 表1：2025H1国有行存款日均增速低于存款余额增速2.3pct。
• 表2：测算当前按揭贷款综合收益率贡献落后于30Y国债。
• 表3：2025.11、12月大型银行居民储蓄存款同比多增。
• 表4：2025.11、12月中小型银行居民储蓄存款同比少增。
• 表5：企业结汇对银行资产负债表影响。
• 表6：2025Q2末各银行零售稳定存款占比较2024年末普遍下降。
• 表7：2026年国有行到期2Y及以上高息定存规模约为20.87万亿元。
• 表8：设居民到期存款占比为70%时，2026年全年商业银行到期居民定存规模约为47万亿元。
• 表9：设居民到期存款占比为80%时，2026年全年商业银行到期居民定存规模约为54万亿元。
• 表10：NSFR分子——可用稳定资金系数。
• 表11：受益标的一览，包括各银行的PB、ROE、营收增长、净利润增长及EPS等数据。

总结

2026年初银行存贷形势总体呈现“开门红”态势，但需关注存款稳定性、利率波动及非银化趋势对银行流动性管理的影响。大型银行在存贷增长方面具有明显优势，建议关注其配置价值。同时，需警惕宏观经济下行及债市利率波动带来的风险。