20210315-国投安信期货-LPG周报_季节性行情兑现现货高位回落_区域价差修复盘面底部增强_8页_6mb

LPG周报总结

核心内容

市场行情回顾

上周国内外LPG现货市场出现回调，中东丙烷离岸价周度下跌18美元/吨（3.07%）至569美元/吨；美国MB报价下跌4.25美分/加仑（4.36%）至93.25美分/加仑。与此同时，广州民用气市场价周度上涨1.82%，为4198元/吨，PG2104合约周一收盘价4017元/吨，涨幅2.79%。

行情趋势

• 淡季行情深化：国内外价格在高位横盘后开始回落，下游需求疲软导致添加剂开工率维持低位，但近期有所回升。
• 区域价差修复：华南地区因进口压力小，市场偏强；华东地区则因供给矛盾更突出而先行探底。
• 期现升贴水变化：随着现货回调趋稳和区域价差缩窄，期现升水有所走高，现货实现弱平衡，阶段性底部逐渐确认。

主要观点

期货行情

• PG2104合约：周一收盘价4017元/吨，周涨幅2.79%，月涨幅9.96%。
• 期限结构：PG合约的期限结构显示远月合约表现相对强势。
• 跨品种比价：内盘与外盘相关品种走势存在差异，显示市场对不同区域供需的敏感度。
• 期现升贴水：当前盘面轻度贴水，但随着现货回调和仓单紧缺溢价确认，期现升水有望改善。

现货行情

• 价格波动：华南丙烷CFR价格下跌6美元/吨（1.03%）至578美元/吨；中东丙烷FOB价格上涨10美元/吨（1.79%）至569美元/吨。
• 区域价差：华南进口码头库容率60.3%，环比下降0.9%；华东进口码头库容率56.4%，环比下降5.6%。
• 到岸量：3月上半月到岸量为112.4万吨，环比上升10.97%，预计3月中旬到岸量为67.9万吨，环比上升1.56%。

关键信息

下游需求

• 添加剂开工率：上周MTBE开工率45.58%，环比上升0.78%；烷基化装置开工率44.81%，环比上升0.60%。
• PDH开工率：PDH开工率维持在84.87%，平均毛利1646元/吨，环比下降13元/吨。
• 丙烯价格：丙烯价格高位运行，修复PDH利润，检修预期减弱。

上游供给

• 炼厂检修：上周大量企业开始检修，外放量明显下滑；后续新增检修较少，仅惠州宇新化工开始检修。
• 民用气库存：全国炼厂民用气库存10.16万吨，环比上升0.50万吨；山东地炼开工率73.01%，环比下降0.40%。
• 外放量：全国外放量6.47万吨/天，环比下降1265吨/天。

操作建议

• 前期低位多单：仍可持有，关注走强时远月淡季合约做多机会。
• 市场趋势：当前市场趋势较为明晰，具备一定的投资机会，操作评级为★★★（三颗星）。

数据来源

• 期货行情数据：Wind、Bloomberg
• 现货数据：Wind、卓创、隆众资讯
• 图表数据：Wind、路透、卓创

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