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通信行业周报（2025年9月15日 - 9月21日）

一、市场表现

1. 行业概况：
   通信（中信）板块在过去一周上涨1.01%，跑赢沪深300指数1.46个百分点，在30个中信一级行业中位列第8位。今年以来累计上涨65.6%，排名居首。截至9月19日，行业PE TTM为26.04倍，处于33.73%的分位数。

   2. 个股表现：
      上周共有44家公司上涨，76家下跌，总体跌多涨少。涨幅前三名分别为德科立（+59.09%）、线上线下（+50.59%）和长飞光纤（+35.07%）；跌幅前三名分别为高鸿股份（-23.81%）、春兴精工（-15.11%）和永鼎股份（-10.79%）。

二、行业要闻

1. 华为全联接大会2025：
   徐直军发布超节点互联技术，推出全球最强算力超节点和集群，支持万卡级部署，并宣布开放“灵衢”协议及技术规范。同时规划昇腾芯片新一代产品线，并承诺未来五年投入150亿生态发展费用。

2. 运营商AI基础设施建设：
   国资央企累计投资超百亿元，建成4个万卡智算集群，算力规模较“AI+”行动前增长超2倍。

3. 量子计算与卫星通信：
   中国移动发布“无极一号”离子阱量子计算装置，支持100量子比特操作；我国成功发射卫星互联网技术试验卫星。

4. 行业合作与动态：

   • 小米发布跳过命名16的小米17系列，联发科2nm芯片完成流片将明年底量产。
   • 英伟达与英特尔合作开发定制化AI芯片，投资50亿美元。
   • SpaceX正推进手机直连星链服务（D2D）。

三、技术前沿

涉及量子计算、低轨卫星连接、算力网络、AI芯片等领域。例如，华为新型互联协议灵衢协议显著提升算力互联效率，联发科2nm芯片性能提升18%。

四、投资建议

建议关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商企业，受益于流量增长和算力网络的光通信公司，以及技术创新持续投入的核心企业。短期仍需防范估值分化及技术进展缓慢风险。

五、风险提示

1. 产业发展不及预期。
2. 技术创新进展缓慢。
3. 大国博弈影响。