> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周度报告总结 ## 核心内容 本周原油市场在地缘政治风险和宏观政策因素的交织下，呈现震荡偏强走势。霍尔木兹海峡通航中断、以色列袭击伊朗能源设施及伊朗的报复行动成为市场关注的焦点。与此同时，美国政府采取多种措施抑制油价上涨，包括放松对伊朗海上原油的制裁、向中东增派军队等，这些举措在一定程度上缓解了市场对局势升级的担忧。 ## 主要观点 - **地缘政治风险主导市场**：霍尔木兹海峡的通航中断持续，导致原油供应紧张，成为油价上涨的重要支撑。 - **冲突僵局加剧不确定性**：以色列与伊朗之间的冲突已进入僵持阶段，双方均未表现出妥协迹象，局势面临升级风险。 - **美国政策影响油价走势**：特朗普表示将暂停对伊朗能源设施的进一步袭击，并考虑解除海上制裁，这些政策信号对油价形成压制。 - **全球炼厂开工率变化**：美国炼厂开工率季节性回升，欧洲炼厂有望逐步恢复，而中国炼厂开工率快速下降，面临降负压力。 - **库存与裂解价差走势**：美国原油商业库存环比增加，但裂解价差因地缘政治和炼厂开工率维持高位而继续走强。 ## 关键信息 ### 市场焦点 1. 霍尔木兹海峡通航中断，商业航运量大幅下降。 2. 以色列袭击伊朗能源设施，伊朗表示将对波斯湾能源设施进行报复。 3. 美国考虑进一步打击伊朗政权，计划向中东增派军队。 ### 重点数据 - **美国原油库存**：3月13日当周增加615.6万桶，远超预期。 - **库欣原油库存**：3月13日当周增加94.4万桶。 - **战略石油储备库存**：3月13日当周未变化。 - **炼厂开工率**：美国炼厂开工率回升至91.4%，欧洲16国炼厂开工率有望回升，中国炼厂开工率下降。 ### 交易策略 - 短期波动加剧，建议谨慎参与。 - 多方因素包括霍尔木兹海峡中断、地缘冲突延续。 - 空方因素包括美国出台抑制油价的措施。 ### 后市研判 - 油价预计维持高位波动，整体震荡偏强。 - 地缘局势尚未缓和，霍尔木兹海峡断航风险持续，支撑油价。 - 美国及盟友的应对措施可能缓解市场担忧，但局势仍充满不确定性。 - 建议持续关注地缘局势的进展，以判断油价运行方向。 ## 供应端分析 - **美国原油产量**：环比小幅下降至1366.8万桶/日，但油价反弹可能刺激炼厂提高产量。 - **美国石油钻井数**：环比小幅增加，但整体仍维持低位，主要受资本开支收缩和页岩油股东策略影响。 ## 需求端分析 - **美国炼厂开工率**：季节性回升，支撑原油需求。 - **欧洲炼厂开工率**：2月份开工率下降，但二季度有望回升。 - **中国炼厂开工率**：快速下降，面临降负压力，可能进一步影响原油需求。 ## 库存与裂解价差 - **EIA原油库存**：美国原油商业库存增加，战略石油储备库存未变化，显示供应压力仍存。 - **裂解价差**：美国原油裂解价差继续回升，主要受地缘政治引发的燃料油紧张及炼厂开工率支撑。 ## 风险提示 - 地缘政治局势的演变路径将决定油价的走势。 - 霍尔木兹海峡的通航中断可能长期持续，影响全球原油供应。 - 美国及盟友的应对措施可能缓解市场担忧，但效果需进一步观察。 ## 总结 本周原油市场在地缘政治风险和宏观政策因素的共同作用下，维持震荡偏强格局。霍尔木兹海峡的通航中断和中东局势的紧张成为油价上涨的主要支撑，而美国政府的干预措施则限制了油价的进一步上涨空间。未来，油价走势将高度依赖地缘局势的演变，建议投资者密切关注相关动态。