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2023年第52期晨会纪要总结

行业研究

• 公用事业：煤价回落，看好火电板块投资

  • 煤价持续下行，秦皇岛港5500大卡动力煤价降幅达14%。
  • 进口煤价格优势明显，国内煤价有望继续缓和。
  • 投资建议：维持火电行业“推荐”评级，重点关注华能国际、华润电力、大唐发电等企业。

• 新材料与化工行业：供需改善，龙头受益

  • MDI、煤焦油价格上涨，行业景气度提升。
  • 推荐万华化学、玲珑轮胎、新凤鸣等企业。
  • 重点关注新能源材料、涤纶长丝等细分领域。

最新报告摘要

• 珍酒李渡（06979HK）：厚积薄发增长稳健

  • 公司业绩稳健，市场份额提升，产品结构优化。
  • 酱酒调整期中具品牌力的酒企有望恢复增长。
  • 风险：渠道库存风险、消费升级不及预期等。

• 网易-S：游戏业务与AI技术驱动增长

  • 2023Q1净利润大超预期，手游表现优异。
  • 游戏AI技术赋能，新游储备丰富。
  • 风险：游戏监管风险、直播业务下滑等。

• 万华化学：新材料布局与光伏边框合作

  • MDI盈利改善，新材料持续推进。
  • 与天合光能合作推动聚氨酯光伏边框应用。
  • 风险：原材料价格波动、新增产能不及预期。

个股跟踪（节选）

• 火电： 华能、华润、大唐等盈利修复预期较高。
• 化工： 万华化学尼龙12、柠檬醛测试积极，恒力、桐昆涤纶盈利提升。
• 新能源： 龙佰集团钛白粉降价，新洋丰复合肥价格下行。

风险提示

• 电价下滑、煤价上涨、政策变动风险。
• 游戏监管、AI应用落地不及预期、宏观经济波动等。