20260105-开源证券-金融工程定期_港股量化_2025全年组合收益50_1月组合增配有色_10页_1mb

港股量化研究总结（2026年1月5日）

核心内容概述

本报告由金融工程研究团队发布，分析了2025年港股市场表现、资金流向及基于CCASS数据构建的港股优选20组合的绩效表现。报告还提供了2026年1月的组合持仓信息，并包含相关风险提示与法律声明。

主要观点

港股市场表现

• 2025年12月：港股市场整体表现不佳，恒生指数微跌0.9%，恒生科技指数跌幅达1.5%。但全年来看，港股市场表现强劲，主要指数连续两年上涨。
• 全年表现：2025年恒生指数上涨27.8%，港股通成分股资金流入显著，全年南下资金净流入额达1.4万亿港元，是2024年的174%，刷新历史纪录。

资金流向分析

• 南下资金：2025年12月单月净流入额为229亿港元，为近两年最低；全年累计净流入1.4万亿港元。
• 资金分布：截至2025年12月29日，南下资金、外资、中资、港资及其他四类资金的持仓市值占比分别为21.90%、58.14%、12.83%、7.13%。
• 行业偏好：
  • 南下资金：综合、农林牧渔、电子、消费者服务、机械。
  • 外资：有色金属、纺织服装、电力设备及新能源、建筑、机械。
  • 中资：计算机、非银行金融、综合、电子、通信。
  • 港资及其他：综合金融、综合、建筑、通信、煤炭。

港股CCASS优选20组合表现

• 2025年全年收益：组合全年收益达49.9%，年化超额收益率为17.8%，超额收益率续创新高。
• 历史表现：从2020年1月至2025年12月，组合的超额年化收益率为20.0%，夏普比率为2.52。
• 2026年1月持仓：组合整体变化不大，维持低估值高股息配置，但较12月增配有色行业股票。

关键信息

组合构建方法

• 采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法：
  1. 选取综合得分（标准化后的超额夏普比率 + 月度胜率）最高的10家绩优经纪商。
  2. 汇总其持仓，按权重由高到低保留20只股票并等权配置。

绩优经纪商池（2025年）

2026年1月组合持仓明细

风险提示

• 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。
• 组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐。
• 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应阅读整篇报告，不应仅依赖投资评级做出决策。