20240604-开源证券-金融工程定期_港股量化_南下持仓占比已超20_6月组合增配电子_医药_10页_1mb

2024年6月金融工程：港股南下资金主导与量化策略分析

一、港股5月市场概览

1. 表现分化与全球领先
恒生指数月线“四连阳”，5月收益率达17.8%，显著优于A股。港股通日均成交额环比大涨257%（至9800亿港元），成交活跃度创历史新高。恒生科技指数录得-0.3%，市场分化明显。

2. 南下资金主导地位显现

• 截至5月末，南下资金持仓占比首次突破20%，较上月增长0.9%；银行、券商类托管机构占比分别下降0.5%和0.4%。
• 行业偏好转换：南下资金集中流入机械设备、建筑材料、传媒、煤炭、国防军工；流出主攻农林牧渔、轻工制造、计算机。
• 单月净流入703亿港元，累计净流入3.17万亿港元，验证长期资金南下趋势。

二、行业驱动与量化组合业绩

1. 资金流向透视

• 南下资金收益亮点：前十大个股平均收益率达1937%，远超银行（-4.01%）和券商（0.29%）。
• 盈利与估值拉扯：机械设备、医药生物等低估值板块获偏好，电子、半导体等高成长标的被分流；反映出机构“攻守兼备”策略。

2. 量化30组合超额收益持续

• 5月业绩：组合收益率21%，跑赢恒生指数（18%），相对基准超额收益14%。
• 长期优势：自2015年起年化收益8.7%，波动率仅39%，最大回撤51%，维持超额收益稳定性。

三、6月持仓优化方向

6月持仓增持电子、医药等成长板块，主动调整以捕捉科技周期与消费复苏机会。港股通30组合备兑策略维持防御性弹性，历史表现证明其穿越牛熊的能力。

四、风险提示

研究基于历史数据，存在模型过时风险。同时需警惕地缘冲突、政策调整对资金流动的扰动，建议密切跟踪恒指与港股科技板块的技术分化。

本报告仅为内容摘要，如需完整投资逻辑分析请参阅每日更新的开源证券专业研究报告。数据来源：Wind、港交所、朝阳永续。
免责声明：涉及法规适配性及评级标准说明详见正文后披露，点击“阅读全文”获取完整法律文本。