> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月港股市场与投资策略总结 ## 核心内容概述 本报告总结了2026年7月至8月期间港股市场的表现、资金流向及投资策略的执行情况。重点分析了港股市场在风险偏好修复背景下的独立行情，南向资金与外资的协同流入，以及基于CCASS数据构建的“港股CCASS优选20组合”的超额收益表现和持仓调整情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 港股市场表现 - **先抑后扬**：2026年以来，港股市场呈现先抑后扬的趋势，上半年承压，但7月强势反弹。 - **独立行情**：在A股及全球市场震荡调整的背景下，港股走出独立行情，表现优于其他市场。 - **行业普涨**：7月港股市场呈现普涨格局，结构性分化收敛，大消费、有色金属等板块表现突出。 - **风险偏好修复**：市场风险偏好显著修复，从6月电子板块独涨转向7月“多点开花”。 ### 2. 港股通资金流分析 - **南向资金净流入**：7月南向资金净流入633亿港元，全年累计净流入3644亿港元，同比大幅下降58%。 - **外资回流**：外资持仓占比提升1.33%，显示持续回流港股，与南向资金形成共振。 - **持仓结构变化**：南下资金、外资、中资、港资及其他四类机构的持仓市值占比分别为21.83%、56.61%、13.18%、8.38%。 ### 3. 港股CCASS优选20组合表现 - **超额收益创新高**：2026年7月组合收益率为15.4%，超额收益率达2.0%，创历史新高。 - **长期表现优异**：从2020年1月至2026年7月，组合超额年化收益率为16.9%，夏普比率达2.27。 - **组合风格稳定**：8月组合保持不变，延续大盘价值配置策略，重仓金融、能源及互联网龙头股。 --- ## 关键信息 ### 8月持仓明细 | 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 行业 | PEttm | ROEttm | 总市值(亿港元) | |------|----------|--------------|----------|-------|--------|----------------| | 1 | 1810.HK | 小米集团-W | 电子 | 18.5 | 1.8% | 8020.9 | | 2 | 3690.HK | 美团-W | 社会服务 | -12.5 | -4.5% | 5720.9 | | 3 | 1211.HK | 比亚迪股份 | 汽车 | 27.8 | 1.6% | 9479.9 | | 4 | 1288.HK | 农业银行 | 银行 | 7.0 | 2.3% | 28219.7 | | 5 | 2328.HK | 中国财险 | 非银金融 | 8.2 | 14.8% | 3647.8 | | 6 | 2899.HK | 紫金矿业 | 有色金属 | 12.7 | 10.4% | 9833.1 | | 7 | 9988.HK | 阿里巴巴-W | 商贸零售 | 18.7 | 9.9% | 21439.3 | | 8 | 0857.HK | 中国石油股份 | 石油石化 | 10.1 | 3.0% | 22824.1 | | 9 | 0939.HK | 建设银行 | 银行 | 6.3 | 2.3% | 24797.7 | | 10 | 0883.HK | 中国海洋石油 | 石油石化 | 8.0 | 4.8% | 11894.0 | | 11 | 1398.HK | 工商银行 | 银行 | 6.6 | 2.0% | 31405.3 | | 12 | 2318.HK | 中国平安 | 非银金融 | 7.1 | 2.5% | 11129.1 | | 13 | 3988.HK | 中国银行 | 银行 | 6.8 | 1.8% | 21311.3 | | 14 | 0388.HK | 香港交易所 | 非银金融 | 27.5 | 9.2% | 5180.4 | | 15 | 0941.HK | 中国移动 | 通信 | 11.8 | 2.0% | 18651.5 | | 16 | 0005.HK | 汇丰控股 | 银行 | 17.5 | 3.7% | 28902.8 | | 17 | 0001.HK | 长和 | 综合 | 23.8 | 2.2% | 2794.0 | | 18 | 0700.HK | 腾讯控股 | 传媒 | 16.2 | 5.1% | 42898.5 | | 19 | 2628.HK | 中国人寿 | 非银金融 | 5.0 | 3.3% | 11680.2 | | 20 | 0981.HK | 中芯国际 | 电子 | 99.5 | 0.9% | 7451.9 | --- ## 投资策略说明 - **组合构建方法**：采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，先筛选出综合得分高的N家经纪商，再根据其持仓保留M只股票并等权配置。 - **参数设定**：N=10（经纪商数量），M=20（股票数量）。 - **基准指数**：恒生指数。 - **策略偏好**：倾向于低估值、高股息及基本面稳健的大盘价值品种。 --- ## 风险提示 - 模型测试基于历史数据，不保证未来市场表现。 - 组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐。 - 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。