20260712-浙商期货-_股指期货周报_指数回调后宽幅震荡_行业延续分化_8页_3mb

股指期货周报总结（20260712）

核心内容概述

本周股指期货市场呈现回调后宽幅震荡的态势，主要股指整体下跌，但板块间分化明显。国内政策层面延续宽松，宏观环境对市场形成支撑，整体趋势仍偏向“慢牛”。同时，中美关系在中期选举前保持阶段性缓和，美国货币政策路径仍存在不确定性，需关注后续经济数据变化。

主要观点

1. 指数判断

• 沪深300指数：处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 中证1000指数：同样处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 逻辑支撑：
  • 中美摩擦虽持续，但更多为博弈手段，关税大幅上升概率较低。
  • 美联储6月会议按兵不动，但加息预期有所上行，需关注美债收益率变化。
  • 国内“十五五”开局，宏观政策继续宽松，新“国九条”等制度改革提升市场可投资性，A股流动性保持充裕。

关键信息

1. 市场表现

• 本周内盘股指：整体下跌为主，上证指数跌 $1.17%$，深证成指跌 $3.53%$，创业板指跌 $4.41%$，科创50涨 $4.52%$。
• 股指期货标的指数：上证50涨 $0.83%$，沪深300跌 $1.27%$，中证500跌 $2.76%$，中证1000跌 $4.90%$。
• 行业表现：计算机、传媒、房地产板块涨幅居前，建筑材料、电力设备、基础化工跌幅居前。

2. 流动性分析

• 5月社融：同比少增2607亿元，融资环境偏松，存量增速为 $7.7%$，较上月回落0.1个百分点。
• M2-M1剪刀差：缩小，M2同比 $8.6%$，M1同比 $5.5%$，显示资金流动性有所改善。
• 市场交投：两市成交额缩量后再度放量，交投活跃，散户和机构投资者开户数均显著增长，显示市场信心逐步恢复。

3. 指数估值

• 万得全A：PE为23.32，分位数为89.25，估值处于历史高位。
• 上证指数：PE为16.90，分位数为85.13，估值相对低位。
• 主要股指估值分位数排序：上证50 < 中证1000 < 中证500 < 沪深300。

4. 行业权重（截至2026/6/30）

• 上证50：电子（$28.49%$）、银行（$14.81%$）、非银金融（$13.17%$）权重较高。
• 沪深300：电子、通信、银行权重较高。
• 中证500：电子、电力设备、机械设备权重较高。
• 中证1000：电子、电力设备、机械设备权重较高。

5. 国内政策跟踪

• 财政政策：2026年财政政策好于2025年，货币政策更强调结构性工具，定向支持。
• 经济政策：扩大内需、提振消费、稳定房地产市场、鼓励科技创新、推动绿色发展。
• 资本市场改革：以“新‘国九条’”为基础的“1+N”体系支持市场发展，中长期资本引入、稳市机制构建等措施提升市场可投资性。

6. 海外政策跟踪

• 美联储：6月按兵不动，但加息预期有所上行，5月非农数据超预期，劳动力市场实际强度被低估。
• 美国经济：通胀温和上升，但年内降息概率较低，后续需关注美债收益率走势。

风险提示

1. 美国货币政策路径反复：加息预期上升，可能对全球市场产生影响。
2. 中美摩擦加深：可能对市场情绪和资金流动造成压力。
3. 国内经济复苏未达预期：政策刺激效果可能不及预期，影响市场信心。
4. 高风偏资金占比提升：导致行业表现分化加剧，市场波动性上升。

关注数据

过去数据：

• 4月13日：社融 $7.9%$（中性）、M2 $8.5%$（偏多）
• 5月14日：社融 $7.8%$（偏空）、M2 $8.6%$（中性）
• 5月31日：制造业PMI $50%$（偏空）
• 6月16日：社融 $7.7%$（中性）、M2 $8.6%$（中性）

未来数据：

• 关注社融、M2、制造业PMI等宏观数据，以判断市场走势。

撰写人信息

• 公司：浙商期货有限公司
• 撰写人：金辉（F03022754）、沈学昂（Z0022678）
• 咨询电话：0571-87215357

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