20210913-中州期货-美豆交易收割压力_国内豆粕短期供应偏紧_17页_841kb

美豆交易收割压力，国内豆粕短期供应偏紧

核心内容概述

本报告主要分析了9月17日当周美豆及国内豆粕的市场走势，结合产区作物情况、出口数据、压榨利润、持仓变化及国内油厂供应情况，对市场基本面和未来行情进行了展望，并提出了相应的交易策略。

周度行情回顾

• 美豆：CBOT美豆主力11合约收于1284.25美分，周度环比下跌3.75美分，跌幅0.29%。市场主要交易收割压力及出口节奏，价格在区间内偏弱震荡。
• 国内豆粕：连粕主力M01收于3570元，周度环比上涨70元，涨幅2%。国内现货价格走强，主要受福建疫情、华东限电停机及下游节日备货需求推动。

豆粕现货与基差走势回顾

• 现货价格：上周沿海油厂主流报价3770-3840元，周度环比上涨90-150元。涨幅主要集中在华东地区，因限电导致开机率下降。
• 基差：沿海现货基差周均价160-270元，周度环比上涨10-50元，显示现货市场对远期价格的支撑增强。

基本面情况跟踪

产区作物情况

• 美国：截至9月12日，美豆优良率57%，落叶率38%，均略低于去年同期。
• 阿根廷：农户已销售2890万吨2020/21年度大豆，比一周前增加46.23万吨，但比去年同期低6.2%。农户倾向于保留大豆作为硬通货。
• 巴西：农户预售了39.5%的2021/22年度大豆，低于上年同期的55.91%，但高于历史平均水平31.82%。预售步伐为近几个月最低，因农户忙于播种。

美豆出口与压榨情况

• 出口销售：截至9月9日当周，美国2021/2022年度大豆出口销售净增126.42万吨，符合市场预期。对中国出口装船量为14万吨，去年同期为149万吨。
• 压榨利润：截至9月16日，美豆压榨利润为每蒲式耳3.22美元，环比小幅下降，去年同期为1.53美元/蒲式耳。

CFTC持仓变化

• 净多持仓：截至9月14日当周，CFTC管理基金美豆期货净多持仓为50444手，周环比下降3856手，连续四周下降。

国内油厂压榨情况

• 进口大豆到港量：9月预计633.75万吨，10月650万吨，11月860万吨，12月780万吨。
• 压榨量：9月17日当周，全国主要油厂大豆压榨量189.07万吨，低于预期7.99万吨。华东因限电影响，开机率大幅下降9.9万吨，而东北、华北、广东、广西压榨量有所回升，尤其是广西回升6.2万吨。
• 预计9月24日当周压榨量：183.30万吨，华东仍将低位运行，其他区域变化不大。

中下游企业备货情况

• 豆粕成交量：上周共成交60.4万吨，环比增加11.5万吨，其中现货成交46.3万吨，远月基差成交14.1万吨。
• 提货量：截止9月10日当周，国内主要油厂豆粕提货量151.98万吨，环比增加13.78万吨，增幅9.97%，同比增加6.73万吨，增幅4.93%。双节备货启动，饲料企业增加豆粕库存。

大豆、豆粕库存变化

• 大豆库存：第36周，全国主要油厂大豆库存617.16万吨，环比减少48.7万吨，减幅7.31%，同比增加20.4万吨，增幅3.42%。沿江内陆地区库存增加，其他地区库存普遍下降。
• 豆粕库存：第36周，豆粕库存96.81万吨，较上周减少6.28万吨，减幅6.09%，同比减少25.08万吨，减幅20.58%。下游备货积极，加上限电影响，库存下降明显。

行情展望与策略推荐

行情展望

• 美豆：中秋假日期间，美豆受收割压力及美湾运力恢复缓慢影响走弱，主力合约跌至1260-1270区间。国内连粕或受成本端拖累跟随下跌，关注M01在3530一线表现。
• 国内连粕：短期供应偏紧，与美豆走势劈叉，预计现货基差和月间价差维持强势。

策略推荐

• 单边策略：国内连粕短期或走弱，预计重回3500-3550区间震荡。
• 套利策略：国内短期到港和限电影响下，M11-1正套逻辑坚定，可封回调买入。
• 期权策略：可做3750上方卖出看涨期权。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容力求客观公正，但不保证其准确性或完整性。据此作出的任何投资决策与本公司及作者无关。

中州期货

中州期货有限公司
地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室
电话：400-820-5060
网址：WWW.ZZFCO.COM