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观投研|产业链周报总结 - 甲醇

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡走势，甲醇2505合约在2550元/吨附近运行，价格小幅下跌，周内最高点2597元/吨，最低点2516元/吨，周收盘价为2554元/吨。市场行情受成本端回落、库存增加及进口量上升等因素影响，整体偏弱。

主要观点

• 成本端：煤炭与天然气价格均有所回落，对甲醇成本支撑减弱。
  • 煤炭价格：动力煤报价稳中偏弱，秦皇岛港5500大卡动力煤报价890元/吨，环比下降10元/吨。
  • 天然气价格：LNG出厂价格为4500元/吨，环比下降50元/吨，国际天然气价格震荡走低。
• 供应端：国内开工率略有下降，但进口量增加。
  • 国内开工率：72.3%，环比下降0.8个百分点。
  • 新增产能：宁夏宝丰三期180万吨/年甲醇装置于3月18日投料试车，预计4月初满负荷运行。
  • 进口情况：本周到港量预计28.5万吨，环比增加3.2万吨，主要来源国为伊朗、阿曼和特立尼达。红海局势影响部分中东货源改道，导致到港时间延长。
• 现货价格：全国均价2420元/吨，区域间价格分化明显。
  • 华东：2450-2500元/吨，环比上涨20元/吨，主要受港口库存累积和MTO开工率提升支撑。
  • 华南：2480-2530元/吨，环比上涨10元/吨，上涨动力不足。
  • 西北：2200-2300元/吨，环比持平。
  • 西南：2350-2400元/吨，环比下跌20元/吨。
  • 山东：2380-2430元/吨，环比上涨15元/吨，受传统下游补库需求回升影响。
• 需求端：传统需求稳中有升，新兴需求回暖。
  • MTO/MTP装置整体开工率83.5%，环比上升1.3个百分点，其中浙江兴兴MTO装置重启，负荷提升至90%。
  • 醋酸行业开工率75.6%，环比上升2.1个百分点，出口需求回暖带动需求增长。
  • 甲醛行业开工率58.3%，环比持平，受房地产市场影响需求疲软。
  • 燃料需求：北方供暖季结束，需求环比下降15%；南方因气温回升缓慢，需求保持稳定。
• 库存情况：港口库存小幅增加，内地库存下降。
  • 华东港口库存48.2万吨，环比增加2.8万吨。
  • 华南港口库存12.5万吨，环比增加0.6万吨。
  • 内地企业库存38.6万吨，环比下降1.2万吨。
  • 社会总库存99.3万吨，环比增加1.4万吨，仍处于历史同期中等水平。
• 技术分析：甲醇K线处于震荡格局，价格在2500-2600元/吨区间运行，成交量和持仓量略有下降，MACD处于死叉运行，需关注压力位与支撑位。
• 后市展望：预计下周甲醇市场将维持震荡走势，建议关注新增产能投放进度、MTO装置运行情况及港口库存变化。

关键信息汇总

总结

本周甲醇市场在成本端回落、库存增加及进口量上升的背景下，呈现震荡偏弱走势。需求端受MTO装置开工率提升及醋酸行业出口回暖支撑，整体稳中有升。供应端开工率略有下降，但进口量增加，对市场形成一定压力。技术面上，价格维持震荡格局，成交量与持仓量略有下降。预计下周市场将继续震荡，需密切关注新增产能释放、MTO装置运行情况及港口库存变化。