20231027-西南证券-海容冷链-603187.SH-2023年三季报点评_收入稳健增长_盈利持续改善_5页_1mb

海容冷链（603187）2023年三季报总结

业绩表现
2023年前三季度公司实现营业收入250亿元，同比增长78%；实现归母净利润36亿元，同比增长326%。三季度单季度实现营业收入49亿元，同比增长148%；归母净利润9亿元，同比增长291%。

增长驱动因素

• 收入增长稳健：即使三季度为传统淡季，公司收入增速显著提升，得益于国内市场地位巩固及海外市场出口业务布局成效。
• 盈利能力改善显著：三季度单季度毛利率达35.8%，同比提升7.9个百分点；净利率为1.81%，同比提升0.22个百分点。

业务拓展

• 客户开拓：与头部客户保持战略合作，同时积极拓展新客户，冷藏柜业务新客户销量有望逐步释放。
• 多元化业务：冷冻、冷藏、商超及智能柜等多领域稳步推进，为公司提供长期增长动力。

财务分析

• 盈利预测：预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为1.06元、1.26元、1.45元，对应动态PE分别为16倍、13倍、12倍。
• 风险提示：原材料价格波动、订单销售不及预期为关键风险。

投资建议
维持“持有”评级，看好其国内商用冷链龙头地位及长期成长潜力。

关键数据

• 营收增长率前三季度累计104.7%，三季度单季148.0%。
• 净利润增长率前三季度累计400.5%，三季度单季291.0%。