20231030-财通证券-计算机行业点评报告_多维共振_AIoT双雄迎产业加速拐点_14页_935kb

多维共振，AIoT双雄迎产业加速拐点 总结

核心内容

本报告分析了当前AIoT行业的发展趋势与投资机会，重点聚焦于海康威视和大华股份两家企业在财政政策、AI技术赋能、国际环境以及财务表现等方面的积极变化，认为行业正迎来加速发展的拐点。

主要观点

• 财政拐点：国务院批准增发万亿特别国债，财政赤字率由3%提升至3.8%，标志着财政政策由传统的量入为出向债务驱动的扩张型财政转变。该政策将重点投入防灾减灾、城市治理等领域，与海康威视、大华股份等智能物联厂商的业务高度契合，预计带来下游需求回暖。
• AI赋能：多模态大模型的发展为AIoT行业注入新动力，提升碎片化场景的泛化能力。海康威视“观澜大模型”与大华股份“星汉大模型”分别在不同维度上展现了技术优势，助力企业提升经营效率与盈利能力。
• 国际环境：中美关系缓和，为AIoT企业出海提供了更稳定的环境。海康、大华等企业持续推进本地化战略，拓展新兴市场，推动全球数字化转型。
• 报表韧性：海康威视和大华股份在Q3均实现营收和利润的边际改善，海康威视控股股东增持，大华股份加大利润分配力度并优化产业结构，展现出企业对市场前景的积极态度。

关键信息

财政政策

• 2023年10月24日，全国人大常委会批准增发万亿特别国债，财政赤字率提升至3.8%。
• 国债资金将重点用于防洪治理、自然灾害应急、城市排水防涝、高标准农田建设等八大领域。
• 海康威视、大华股份等企业在这些领域拥有成熟的产品与解决方案，有望受益。

AI技术赋能

• 海康威视：发布“观澜大模型”，涵盖语言、视觉、X光等多种模态，支持边缘端部署，提升解决方案性价比。
• 大华股份：发布“星汉大模型”，具备准确性、泛化性、图文提示定义新功能、全场景自主解析、大小模型与算力协同五大优势。
• 多模态模型的泛化能力提升，有助于解决安防行业碎片化需求问题，推动行业效率与盈利提升。

国际环境

• 中美高层交流频繁，关系呈现缓和迹象，降低AIoT企业的供应链风险，加速数字化转型能力输出。
• 海康威视在国际及港澳台地区设立72家分子公司与办事处，海外业务持续增长，尤其在发展中国家市场潜力巨大。

财务表现

• 海康威视：Q3营收237.04亿元，同比增长5.52%；归母净利润35.13亿元，同比增长14.00%。经营性现金流净额良好，存货保持较高水平，保障业务发展。
• 大华股份：Q3营收76.45亿元，同比增长7.91%；归母净利润6.14亿元，同比增长254.46%。毛利率提升，经营现金流转正，利润分配积极，拟出售零跑股权优化结构。

投资建议

• 推荐关注：海康威视、大华股份。
• 理由：宏观、技术、财报多维共振，行业景气度回升，AI技术赋能显著，海外业务拓展顺利，企业基本面改善明显。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业需求可能不及预期，海外贸易摩擦风险上升，创新业务与SMBG需求不足。
• AI技术迭代不及预期：若AI技术发展滞后，可能影响行业增长速度。
• 宏观经济波动：政策变动可能对营收产生较大影响，企业需及时调整策略以应对。

结构与数据支持

• 图表目录：包含多组数据图表，如财政赤字率、中标合同量增速、海外业务收入、毛利率与净利率等，直观反映企业表现与行业趋势。
• 内容目录：涵盖财政拐点、AI赋能、国际环境、报表韧性、投资建议与风险提示等核心章节，结构清晰，内容全面。

总结

本报告指出，在财政政策、AI技术、国际环境与企业财报等多重因素共振下，AIoT行业正迎来加速发展的关键节点。海康威视与大华股份作为行业领军企业，凭借技术实力与市场布局，有望充分受益于政策红利与行业升级。建议投资者重点关注这两家企业的未来发展。